金融工程周报：上周换手率因子表现较优

2022-01-25 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 中信期货 中信期货 期 期货 中信期货 期货 中信期货 金融工程团队 研究员： 张革 zhangge@citicsf.com 从业资格号F3004355 投资咨询号Z0010982 中信期货研究|金融工程周报 摘要： 最近一周的 单 因 子 表 现 (全 行 业) ：Barra风格因子体系中，quarterly_share_turnover (季换手率)、monthly_share_turnover (月换手率) 、relative_strength (相对强度) 表现最好。算法挖掘/机器学习因子体系中，alpha046 (反转类) 、alpha043 (反转类) 、alpha101 (反转类) 表现最好。 中信一级行业的因子表现：按照中信一级行业分类方法，共分 个行业，在每个细分一级行业中，使用最近一周的日频 据，计算并展示Barra风格因子体系和算法挖掘/机器学习因子体系中单因子的表现。在表现最好的煤炭行业中，Barra体系内size_lncap (市值规模) 、long_term_relative_strength (长期相对强度)表现最好 (按RankIC均值和RankIC_IR) ，算法体系内alpha021 (趋 类) 表现最好 (按RankIC均值和RankIC_IR) ；在表现最差的医药行业中，Barra体系内quarterly_share_turnover (季换手率)、hist_alpha (历史alpha) 表现最好 (按RankIC均值和RankIC_IR) ，算法体系内alpha046 (反转类) 表现最好 (按RankIC均值和RankIC_IR) 。 单因子在时间序列上的表现：分别使用最近半 和最近三 的 据，按风格大类计算并展示单因子在时序上的表现。最近一周，多 因子RankIC变化减弱，风格切换迅速，在短期上可继续维持组合的分散程度，严格控制风格均衡。 本文检验了Barra风格因子体系和 算法因子体系中最近一周的单因子表现。上周风格继续转换，换手率因子整体表现上更优，与上一周相比提升较多。规模转向，市场仍存反转效应。上周市场略有回升，但轮动依然偏快，风格择时效果不佳，可少量配置反转因子，整体仍维持均衡。 报告要点 上周换手率因子表现较优 中信期货金融工程周报 2 / 13 目 录 摘要： ......................................................................................................................................................................... 一、 最近一周的单因子表现...................................................................................................................................... （一） Barra风格因子表现 .............................................................................................................................. （二） 算法挖掘/机器学习因子表现 ............................................................................................................... 二、 中信一级行业的单因子表现 .............................................................................................................................. （一） Barra风格因子表现 .............................................................................................................................. （二） 算法挖掘/机器学习体系因子表现 ........................................................................................................ 三、 单因子在时间序列上的表现 .............................................................................................................................. 附录 ：Barra的大类风格因子体系 – 因子构建方法 ................................................................................................ 附录 ：算法挖掘/机器学习因子体系 – 因子构建方法 ........................................................................................... 附录 ：算法挖掘/机器学习因子体系 – 使用公式一览 ........................................................................................... 附录 ：单因子评价方法 ........................................................................................................................................... 免责声明 ..................................................................................................................................................................... 图目录 图表 ： Barra风格因子RankIC均值 全行业 ....................................................................................................... 图表 ： Barra风格因子RankIC_IR 全行业 ........................................................................................................... 图表 ： 算法挖掘/机器学习因子RankIC均值 – 全行业 ....................................................................................... 图表 ： 算法挖掘/机器学习因子RankIC_IR – 全行业 ............................................................................................ 图表 ： Barra风格因子表现（中信一级行业） ..................................................................................................... 图表 ： 算法挖掘/机器学习体系因子表现（中信一级行业）............................................................................... 图表 ： 短周期下的单因子表现（RankIC累加值） ............................................................................................... 图表 ： 长周期下的单因子表现（RankIC累加值） ............................................................................................... 图表 ： Barra大类风格因子体系（量价类） ......................................................................................................... 图表 ： 算法挖掘/机器学习因子体系（部分） ................................................................................................... 图表 ： 算法挖掘/机器学习因子体系使用公式一览 ............................................................................................ 中信期货金融工程周报 3 / 13 一、 最近一周的单因子表现 （一） Barra风格因子表现 使用近一周的 据回测，按因子RankIC均值，Barra风格因子里面选 能力最佳的是quarterly_share_turnover；按因子RankIC_IR，Barra风格因子里面选 能力最佳的是relative_strength。 图表 1： Barra风格因子