公司信息更新报告：业绩符合预期，DEC、EMC研发成功产能上马可期

业绩符合预期，龙头盈利韧性尽显，维持“买入”评级 根据公司公告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润70-75亿元，同比+289.32%—+317.13%。对应Q4单季度，预计实现归母净利润13.88-18.88亿元，环比-23.34%—+4.28%，同比+173.35%—+271.81%。公司电子级DEC、EMC产品研发成功，助力公司发力高端溶剂赛道，远期荆州基地有望再造一个德州基地，公司成长可期。我们维持2021-2023年盈利预测，预计公司归母净利润分别为70.08、66.91和69.53亿元，对应EPS分别为3.31、3.16和3.29元，当前股价对应PE分别为9.3、9.8、9.4倍，维持“买入”评级。 2021年Q4公司大部分产品价格环比增长，看好2022年产品价格维持高位2021年Q4，公司大部分主营产品价格环比增长。根据百川盈孚数据，Q4煤炭与各产品均价和环比变动幅度分别为：动力煤1,210（+32.06%）、尿素2,683（+2.47%）、乙二醇5,815（+12.96%）、辛醇14,051（-16.09%）、醋酸6,994（+9.03%）、DMF16,202（+0.39%）、己二酸12,749（+18.64%）元/吨。Q3后期煤炭价格大幅上涨，在一定程度上减缓了效益增长，但公司积极推动新项目投产，适时调整产品结构，实现了经营业绩同比较大提高。目前煤炭价格已开始回落，而尿素、醋酸、己二酸等价格有所上涨，我们依旧看好公司2022年业绩维持高位。 公司DEC、EMC研发成功发力新能源赛道，股权激励彰显公司发展雄心 2022年1月，公司成功研发了电子级的碳酸甲乙酯和碳酸二乙酯产品。根据德州市发改委，公司计划在德州园区投资10.31亿元建设高端溶剂项目，装置建成投产后，年产碳酸二甲酯30万吨，碳酸甲乙酯30万吨，年副产碳酸二乙酯5万吨，预计于2023年底前建设完成。同时德州基地未来将建设投产12万吨PBAT项目及8万吨尼龙66项目，成长可期。同时公司将实施2021年限制性股票激励计划，三期的部分解锁条件为：以2020年营业收入为基础，2022-2024年营业收入增长率分别不低于80%、85%、160%，充分彰显公司对未来发展的信心。 风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要