《“十四五”旅游业发展规划》出台，君亭酒店并购君澜加快扩张步伐

国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，为旅游业复苏发展提供指引 国务院于1月20日印发《“十四五”旅游业发展规划》。《规划》中提到：1).在疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进出入境旅游恢复，此举有望使疫后经营持续承压的出入境游得到缓解，同样有利于促进国内包括免税/酒店/景区/餐饮等线下消费板块需求端的复苏；2).推动文化和旅游深度融合，建设一批富有文化底蕴的世界级旅游景区和度假区，打造文化特色鲜明的国家级旅游休闲城市和街区，加快红色游、乡村游等主题旅游发展，该指引下未来国内休闲游、红色游/乡村游等主题游渗透率将进一步提高，高端度假行业预期将迎来发展红利期；3).深化“互联网+旅游”，我们认为将推动智能旅游、在线旅游业进一步发展；4).建设一批旅游城市与特色旅游目的地，国内休闲景区和主题公园如天目湖、宋城演艺旗下的千古情景区、复星旅文旗下的亚特兰蒂斯等一系列深耕优质产品和服务的休闲度假区未来或将迎来结构性发展期。 君亭酒店收购君澜酒店及景澜酒店股权，中高端酒店市场加大布局 君亭酒店1月22日发布公告，宣布以现金收购浙江君澜酒店79%的股权/景澜酒店70%的股权，收购价格分别为6600/1400万元。本次收购将加速公司中高端酒店市场布局，拓展国内高端酒店市场的服务深度和业务广度，落实公司通过轻资产模式在中高端酒店行业进一步扩张的战略，收购完成后，公司将进一步提升全国市场占有率，酒店规模达到300家以上，客房数量逾60000间，成为国内中高端酒店尤其是高端酒店的领军企业，具有非常大的战略意义。 本周观点 在旅游业因局部疫情反复承压的背景下，《“十四五”旅游规划》出台为行业中短期内复苏和长期品质化+智慧化+产业融合发展提供了政策基石和方向指引。背靠疫苗普及/特效药落地/防疫体制有效大环境，文旅业等线下消费需求有望回暖，实现高弹性复苏。我们建议关注复苏逻辑四大主线：1).龙头壁垒突出的免税和人服板块（中国中免、科锐国际）；2).推荐处于周期底部/长期成长逻辑稳固的酒店板块优质标的君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店，建议关注华住集团；3).推荐受益于休闲游/周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅和线上线下旅游业务打通的复星旅文；4).建议关注疫后同店有望修复的餐饮龙头海底捞和新品牌&新业态正在孵化的九毛九。 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复超预期风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服行业周观察：疫情多点散发局势有所好转，现有疫苗具备应对奥密克戎效果 1.1疫情跟踪专题：英国放松防疫政策，西安有序恢复秩序 1.1.1世卫认可现有疫苗效果，日本疫情进入半紧急状态 国外疫情局势保持动荡：美国约翰斯·霍普金斯大学23日发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至北京时间23日11时21分，全球累计新冠确诊病例达348,622,401例，累计死亡5,590,322例。数据显示，美国是截至目前累计确诊和死亡病例最多的国家，累计确诊病例70,466,436例，累计死亡865,310例。累计确诊病例较多的国家还有印度、巴西、英国、法国、俄罗斯和土耳其等，累计死亡病例较多的国家还有巴西、印度、俄罗斯、墨西哥、秘鲁和英国等。 境内确诊病例有所减少：1月22日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例56例。其中境外输入病例37例（上海13例，浙江6例，广东5例，四川4例，云南4例，山东3例，福建1例，广西1例），含14例由无症状感染者转为确诊病例（浙江6例，四川4例，广东3例，广西1例）；本土病例19例（北京9例，其中丰台区6例、房山区2例、海淀区1例；天津5例，均在津南区；广东3例，均在珠海市；河南1例，在安阳市；云南1例，在西双版纳傣族自治州），含1例由无症状感染者转为确诊病例（在北京）。 无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入（均在上海）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/22-2022/01/22） 世卫强调暂无需针对奥密克戎开发新疫苗。世卫组织紧急项目负责人瑞安在1月18日的记者会上，就现有新冠疫苗对于奥密克戎毒株的效果表示：“现在使用的大多数疫苗能够防止患者在感染后因重症化而入院或死亡。”他以此对于现有疫苗的效果表示肯定。瑞安还表示，现阶段不需要针对奥密克戎毒株开发新的疫苗。辉瑞和莫德纳方面表示正在开发针对奥密克戎毒株的疫苗。世卫组织认为，首先应将现有疫苗公平地分配给包括发展中国家在内的世界各地，这样才有助于平息新冠疫情。 英国多地逐步放松防疫政策。对于苏格兰地区，当地时间1月18日，英国苏格兰政府首席大臣妮古拉·斯特金表示，从1月24日起，苏格兰地区的新冠防疫管控措施将大幅放松。届时，当地夜总会重新开放，大型室内活动全面恢复，社交距离规定也将取消。斯特金指出，仍然采取的管控措施包括要求民众居家办公、与他人会晤前进行新冠病毒快速检测等。而对于英格兰地区，当地时间19日，英国首相鲍里斯·约翰逊表示，政府在审查近期新冠疫情数据后，决定将进一步放宽英格兰地区的防疫管控限制。英格兰地区重点防控奥密克戎变异株传播的防疫措施将于本月27日停止执行，相关措施包括在公共场所佩戴口罩、凭新冠疫苗接种通行证进入指定场所以及居家办公等。一位政府发言人表示，这一决定平衡考虑了目前的疫情防控形势，最新疫情数据情况“令人鼓舞”。 日本疫情持续恶化，进入半紧急状态。日本国内21日新确诊49854人感染了新冠病毒，连续4天创新高。东京、大阪、北海道和爱知等24都道府县单日新增创新高。据内阁官房消息，截至20日的一周内，检测的阳性率高于20%的有青森、东京、滋贺、京都、兵库、长崎，还有多地超过15%。阳性率上升代表各地检测已赶不上疫情蔓延速度。由于病毒迅速蔓延给医疗系统造成巨大压力，东京和其他12个地区在周五进入为期三周的半紧急状态，餐馆和酒吧将提前打烊，酒水供应也受到限制。据报道，日本多地正在经历由奥密克戎毒株导致的“第六波”疫情。 该国累计新冠病例已超过200万例。 南非奥密克戎疫情逐步结束，病死率较前几波疫情明显下降。世界卫生组织非洲区域主任莫提博士20日在线上记者会上表示“奥密克戎疫情正在减退，这一波疫情正在（南非）结束。”数据显示，每日新增病例在南非全国越来越多的地方呈直线下降。患有严重疾病的病例比例远低于德尔塔疫情高峰期。疫苗——尤其是在加强针注射后，在预防住院和死亡方面仍然非常有效。在这一波疫情中，非洲累计平均病死率（确诊病例中的死亡比例）仅为0.68%，而此前三波疫情高峰的病死率都在2.4%以上。 1.1.2西安有序恢复生产生活秩序，北京冬奥明确防疫政策 现有疫苗对奥密克戎仍有一定保护效果。1月17日，国家卫健委指出，目前已有的研究结果显示，奥密克戎变异株对现有疫苗并未完全出现免疫逃逸；现有疫苗对奥密克戎变异株仍有一定的保护效果，但对其预防感染的能力有所下降；未发现奥密克戎变异株引起重症率和死亡率的上升，针对奥密克戎变异株，现有疫苗预防重症和死亡仍有效果。 西安疫情基本实现零新增，有序恢复生产生活秩序。1月18/19/21/22日，西安市无新增本土确诊病例、无新增本土无症状感染者，1月20日新增3例本土确诊病例，疫情进入收尾阶段。截至2022年1月22日，西安市共有高风险地区1个，中风险地区2个，全市其他地区均为低风险地区，如无特殊情况，西安市预计将于1月25日全部降为低风险地区，除个别封控、管控点位外，其他区域都将恢复常态化防控。从1月18日起，西安市低风险区域公共交通运力将逐步、有序恢复，确保就医、保供、复工等人群必要交通出行。 北京明确冬奥会防疫政策，取消公开销售门票。北京冬奥组委官网1月17日表示，此前发布的冬奥会新冠肺炎疫情防控关键政策，明确不面向境外观众售票，仅面向境内符合疫情防控相关要求的观众售票。鉴于疫情防控形势依旧严峻复杂，为保障涉奥人员和观众的健康安全，决定将原计划通过公开销售门票的方式调整为定向组织观众现场观赛，需要观众在观赛前、观赛中、观赛后严格遵守新冠肺炎疫情防控相关要求，以在疫情防控安全的前提下为赛事顺利举办营造良好氛围。 1.2社服周观点：《“十四五”旅游业发展规划》出台，君亭酒店并购君澜加快扩张步伐 事件1：1月20日，国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》。《规划》要求坚持稳中求进，推动旅游业高质量发展。 针对旅游业当前的较短期内发展，《规划》提出： 1).深化旅游业供给侧结构性改革，注重需求侧管理； 2).在疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进入境旅游、稳步发展出境旅游； 3).推动文化和旅游深度融合，建设一批富有文化底蕴的世界级旅游景区和度假区，打造文化特色鲜明的国家级旅游休闲城市和街区，加快红色游、乡村游等主题旅游发展。 针对旅游业长期发展，《规划》要求落实七项重要任务： 1).深化“互联网+旅游”，推进智慧旅游； 2).优化旅游空间布局，促进区域协调发展，建设一批旅游城市和特色旅游目的地，例如推进东北地区旅游业转型升级，发展寒地冰雪、生态旅游，打造具有国际影响力的冰雪旅游带； 3).传承人文资源，保护利用自然资源； 4).完善旅游产品供给体系，形成多产业融合发展新局面； 5).提升旅游消费服务，满足人民群众多层次、多样化需求； 6).建立现代旅游治理体系，加强旅游信用体系建设； 7).加强政策储备，持续推进旅游交流合作。 事件点评：2021年Q1-3国内旅游总人次约为26.89亿/YoY+39.1%(恢复到2019年同期的58.5%），国内旅游收入2.37万亿元/YoY+63.5%(恢复到2019年同期的54.4%)。局部疫情的多次反复使得旅游业修复进程承压，《规划》出台为旅游业在中短期内的复苏和长期的品质化+智慧化+产业融合发展提供了政策基石和方向指引。 在《规划》中，1).在疫情防控常态化条件下创新提升国内旅游，在国际疫情得到有效控制前提下分步有序促进出入境旅游恢复，有望使疫后经营持续承压的出入境游得到缓解，同样有利于促进国内包括免税/酒店/景区/餐饮等线下消费板块需求端的复苏；2).推动文化和旅游深度融合，建设一批富有文化底蕴的世界级旅游景区和度假区，打造文化特色鲜明的国家级旅游休闲城市和街区，加快红色游、乡村游等主题旅游发展，该指引下未来国内休闲游、红色游/乡村游等主题游渗透率将进一步提高，高端度假行业预期将迎来发展红利期；3).深化“互联网+旅游”，我们认为将推动智能旅游、在线旅游业进一步发展；4).建设一批旅游城市与特色旅游目的地，国内休闲景区和主题公园如天目湖、宋城演艺旗下的千古情景区、复星旅文旗下的亚特兰蒂斯等一系列深耕优质产品和服务的休闲度假区未来或将迎来结构性发展期。 事件2：君亭酒店发布公告，宣布以现金收购浙江君澜酒店79%的股权/景澜酒店70%的股权，收购价格分别为6600/1400万元，“君澜”系列商标转让价格为6000万元，合计1.4亿元，资金来源为上市募集资金。本次交易过后，标的公司将成为公司控股子公司。 君澜酒店是中国本土的高端酒店管理公司。截至2021年12月底，君澜品牌管理业绩遍及23个省市，覆盖超过100个市县，投资管理超过180家酒店，客房总数逾50000间。公司2020年营业收入为4151.45万元，净利润879.51万元；2021前三季度实现营收4729.85万元，净利润1384.54万元；公司公告中预计公司2022/2023年营收分别为6827.89/7956.40万元，净利润分别为1521.89/ 1902.91万元。 景澜酒店是君澜酒店集团旗下新生品牌，集酒店运行商、品牌提供商、技术服务商为一体的专业酒店管理及咨询服务机构。2015年创立至今，景澜管理业绩遍及13个省市，累计投资管理酒店75家。公司2