三友医疗发布2021年度业绩预增公告，预计2021年度实现营业收入5.80-6.15亿元，同比+48.55%~57.52%；预计实现归母净利润1.76~1.90亿元，同比+48.45%~60.26%。公司专注于疗法创新和新业务研发投入，持续加大研发投入及研发团队建设，在脊柱疗法创新、运动医学、超声骨动力系统及创伤等领域不断加大投入。公司于2021年9月获得创新产品双头钉系统（包含第三代双头钉）和CLIF Keystone PEEK融合器系统的FDA批准，正式打开了美国等国际市场销售的大门，产品创新得到国际市场认可。公司是骨科植入耗材领域的头部企业，由于疫情控制及公司脊柱业务不断渠道下沉，2021年预增业绩超预期增长，我们上调了公司21年销量假设，同时考虑到集采降价压力及销售和研发投入增加，下调了21-23年毛利假设，上调费用假设，预计2021-2023年的每股收益分别为0.88/1.02/1.31元（原为0.78/1.09/1.41元），参考可比公司，给予21年48倍PE估值，目标价42.24元，维持增持评级。
