2021年新签合同金额高于预期

中国建筑兴业（830 HK）公布2021年新签合同金额高于预期，同比增长60.4%至82.1亿元港币，高于我们预测的77.8亿元。公司目标2022年新签合同金额不低于100亿元，符合我们预测的105.3亿元。公司发展战略调整，受益于香港政府工程组成由公路项目主导变成建筑物工程主导所带来的幕墙业务商机，我们预计2021-22年及2022-23年财政年度政府建筑物工程开支分别同比增长27.0%及37.3%，高出2020-21年度的25.3%增长率。我们维持盈利预测，预计股东净利润将由2020年的1.9亿元港币上升至2023年的5.8亿元港币，期内复合年增长率为44.2%。我们相应维持由贴现现金流(DCF)分析推算的2.50港元目标价，这对应12.3倍2022年市盈率和42.9%上升空间。我们重申“买入”评级。