年报业绩预告略超市场预期，看好公司长期成长价值

事件： 公司发布2021年度业绩预告。2021年公司预计实现归母净利润5.8~6.8亿元 ，yoy+47.05%~72.40%；公司实现扣非归母净利润5.4~6.4亿元 ，yoy+59.54%~89.08%。公司业绩略超市场预期，主要原因系：光伏行业高景气，带动丝网印刷设备销量稳步上升。 21Q4业绩预测： 我们根据公司公告披露的利润中枢进行测算，假设2021年全年归母净利润为6.3亿，则21Q4归母净利润为1.74亿，yoy+45%。 HJT在手订单测算： 2020年以来，迈为股份及其子公司相继中标华晟500MWHJT项目、通威金堂1GW中线、金刚玻璃1.2GW HJT量产线、爱康0.6GW的异质结整线设备采购以及1.8GW后续采购意向、REC 400MW HJT电池整线设备订单等。 截止2021年12月25日，迈为股份的异质结设备在手订单合计约18亿元。 异质结降本增效路径可期 1）行业：在未来2年，伴随设备成本的下降，外加行业新企业加入+产能的释放，HJT异质结的成长空间可能更加广阔。作为电池金属化的关键材料，银浆的成本占异质结电池成本的比重非常高，钢板印刷技术的突破对于银浆耗量的降低有着重要作用。 2）公司：迈为股份也不断推出异质结降本增效新技术。迈为推出的全开口钢板印刷技术，是对传统丝网印刷技术的革新，将进一步降低高效异质结太阳能电池的制造成本。当前异质结电池成本相较于其他电池仍然偏高，我们计算在166尺寸上，以目前的银浆实际用量和价格来看，异质结比perc银浆成本单W高出1.25毛左右，如果顺利导入全开口钢板技术有望降低0.26毛左右，如果栅线进一步降低有望进一步压缩银浆成本，从而带动异质结更快放量。 盈利预测 我们预计公司21-23年归母净利润分别为6.36/8.41/11.91亿，对应PE分别为92/69/49X，维持买入评级！ 风险提示：产品价格受原材料价格波动影响；异质结设备推进速度不及市场预期；光伏需求不及市场预期；业绩报告是初步测算结果，具体财务数据以公司2021年年度报告披露的数据为准。 财务数据和估值