业绩符合预期，未来成长可期

万华化学发布业绩预告，预计2021年实现归母净利润240亿元到252亿元，同比增长139%到151%。其中，四季度单季公司实现归母净利润44.6-56.6亿元，较三季度环比下滑6%-26%，基本符合预期。公司主营业务为聚氨酯、石化、精细化工等，其中聚氨酯业务主要包括MDI、TDI等产品，石化业务主要包括环氧丙烷、丙烯酸丁酯等产品，精细化工业务主要包括香料、工程塑料等产品。公司具有较强的产业基础和资金实力，可以进行较多领域的同时布局和产品研发，未来成长性可期。我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为244.53、265.78、294.95亿元，EPS分别为7.79、8.47和9.39元，当前市值对应PE分别为12.27X、11.29X和10.17X。给予“买入”评级。