新疆众和2021年业绩预告显示，公司预计归母净利润7.51-8.21亿元，同比增长114-134%，扣非归母净利润8.51-9.21亿，同比增长205-288%。业绩变动原因包括：2021年公司主要产品价格均同比增长，受益于下游需求旺盛价格上行，铝价高位带动2021年吨铝盈利同比大增，但Q4因氧化铝价格高位导致吨铝盈利环比大幅下滑、拖累公司Q4业绩。同时，公司通过技改提升了现有产线生产能力，且2019年非公开发行项目持续建设放量，电子铝箔、电极箔产品销量同比提升。此外，公司参股天池能源，受益于今年煤炭价格大幅上行，投资收益显著提升。预计股权激励费用摊销或影响2021Q4利润释放。公司是中国电子级高端铝材的综合供应商，持续扩产受益新能源、半导体及航空航天发展机遇。电极箔行业迎来供需拐点，下游铝电解电容器迎来调价，电极箔涨价空间打开，本轮电极箔涨价或将有望持续。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.86、11.09、13.07亿元，以2022年1月14日收盘价为基准，对应PE分别为14X、10X、8X，首次覆盖，给予公司“推荐”评级。
