机械行业双周报（1月第2期）：动力电池装机量同比+143%，培育钻石实现翻倍增长

新能源汽车加速渗透，动力电池持续大幅扩产 2021年我国新能源汽车销量达352.1万辆，同比+157.5%，渗透率达13.40%，相较2020年新能源汽车渗透率提升8个pct。新能源汽车高速增长带动上游动力电池持续爆发 ，2021年我国动力电池装机量达154.5GWh，同比+142.8%。根据各主流动力电池厂商产能扩张规划，到2025年产能规划将达到2900GWh，相较目前产能仍有4倍增长空间。 自2020年四季度以来，动力电池厂商开启新一轮扩产周期，带动锂电装备公司订单大幅暴涨，收入业绩加速兑现。当前时点，新能源汽车渗透率仍然不高，还有很大提升空间，我们认为2022年行业景气度有望持续，建议重点关注锂电装备行业。 重要数据跟踪： 近两周机械行业下跌3.74%，跑赢沪深300 0.58个百分点。2021年以来钢价/铜价/铝价指数上涨6.12%/23.25%/35.79%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数相比两周前环比变动+0.33%/+1.29%/+7.25%。 培育钻石：印度培育钻石毛坯2021年12月进口额为1.32亿美元，同比/环比+104.70%/+54.63%，1-12月累计11.30亿美元 ， 同比增长+156.99%。印度培育钻石裸钻2021年12月出口额为1.03亿美元，同比/环比+64.95%/+20.47%，1-12月累计11.44亿美元，同比+116.05%。 工业机器人：根据国家统计局统计，2021年12月工业机器人产量3.52万台，同比+15.10%；2021年1-12月工业机器人产量37万台，同比+44.90%。 行业重点推荐组合 重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、怡合达；浙江鼎力；联赢激光、杭可科技；黄河旋风、中兵红箭。“小而美”标的组合：信测标准、容知日新、力量钻石、克来机电、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、江苏神通。 行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司 1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准，关注中国电研、国检集团、电科院。 2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份、怡合达。 3）高景气度的产品型公司：重点推荐中兵红箭、黄河旋风、克来机电。 4）景气度高的专用/通用装备行业：重点推荐联赢激光、杭可科技等。 风险提示： 宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 全球视野本土智慧 机械行业研究框架 行业背景及展望：数字浪潮和能源变革的大时代，工业互联和万物互联让社会效率不断提升，新能源利用让社会成本不断降低，我们同时站在了这两个巨大的风口前面。中国正在迎来全方位的产业升级，中国制造业厚积薄发，自2020年新冠疫情后正在加速崛起，行业内“专精特新”小巨人企业正在解决我国各行各业的卡脖子问题，逐步实现进口替代，正在或者已经成为各细分行业的隐形冠军；行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代，具备全球竞争力，中国高端制造正在迎来历史性的成长机遇。 行业研究框架：我们将机械公司主要分为4个类型，根据其不同的业务特性把握投资机会：上游核心零部件公司、中游专用/通用设备公司、下游产品型公司以及服务型公司。 1）上游核心零部件公司：强阿尔法属性，通常是研发驱动，具备核心底层技术，依靠技术实力构建较高的竞争壁垒，较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权，普遍具备较强盈利能力，通过品类升级/扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板，此类公司均值得关注，建议关注工业自动化和产业互联网等细分行业的隐形冠军。 2）中游专用/通用设备公司：高贝塔属性，产品供应下游客户进行工业生产，机械公司整体处于产业链中游，议价权相对较低，重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况，通常行业竞争较为激烈，强者越强，优选龙头公司，推荐高景气的新能源（光伏/锂电/风电/核电）和工业自动化（工业机器人/工控/激光）等行业。 3）下游产品型公司：产品具备使用功能，直接供人类使用或操作，行业空间更大，通常下游应用领域较为广泛，下游较为分散的客户公司具有较强的议价权。 重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司，公司层面综合考虑公司技术+产品+品牌+渠道，优选龙头公司，推荐培育钻石、通用测试测量仪器等细分子行业。 4）服务型公司：通过提供服务获取收入，通常需求稳健，现金流较好，行业长期稳健增长，龙头公司先发优势显著，优选赛道空间大的细分赛道龙头，推荐检测服务等行业。 按照研究框架分类我们持续关注以下公司： 1）商业模式好、增长空间大的检测服务公司：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、信测标准，关注中国电研、国检集团、电科院。 2）处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：a、激光行业重点推荐柏楚电子，其他关注锐科激光；b、液压件行业重点推荐恒立液压；c、线性驱动行业重点推荐捷昌驱动；d、两机叶片行业重点推荐应流股份；e、高端密封件行业重点推荐中密控股；f、X线探测器行业重点推荐奕瑞科技；g、机器人核心部件行业重点推荐绿的谐波；h、工业机器视觉行业重点推荐奥普特；i、通用核心部件行业重点推荐国茂股份、汉钟精机、江苏神通；j、工业机器人行业重点推荐绿的谐波；k、工业自动化行业重点推荐怡合达。 3）处于成长阶段或高景气度的产品型公司：a、培育钻石行业重点推荐黄河旋风、中兵红箭，关注力量钻石；b、工程机械行业重点推荐浙江鼎力；c、手工具行业重点推荐巨星科技。 4）景气度高的专用/通用装备行业：a、锂电装备行业重点推荐联赢激光、先导智能、杭可科技；b、光伏装备行业重点推荐捷佳伟创、迈为股份等；c、注塑机行业重点推荐伊之密。 图1：机械行业按特性分类及示例 近两周机械板块重点推荐组合 重点推荐组合为：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、怡合达；浙江鼎力；联赢激光、杭可科技；黄河旋风、中兵红箭。 “小而美”标的组合：信测标准、容知日新、力量钻石、克来机电、苏试试验、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、江苏神通。 表1：重点推荐标的组合公司最新估值（截止到01月14日） 表2：“小而美”标的组合公司最新估值（截止到01月14日） 近两周行情回顾 近两周机械行业下跌3.74%，跑赢沪深3000.58个百分点 近两周（20211231-20220114）机械行业下跌3.74%，跑赢沪深3000.58个百分点。从全行业看，机械行业近两周涨跌幅在29个行业（中信分类）中排第19位。 图2：2020年以来机械行业指数与沪深300指数行情对比 图3：申万一级行业近两周涨跌幅排名 从个股表现来看，2021年年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为：精功科技、双环传动、金银河、长川科技、杭锅股份；近两周涨跌幅排名前五位的公司分别为：冰山冷热、安车检测、天瑞仪器、梅安森、中船科技。 图4：机械行业2021年至今涨跌幅前后五名 图5：机械行业近两周涨跌幅前后五名 重点数据跟踪： 12月制造业PMI指数50.30%，环比上升0.20个pct 根据国家统计局数据，12月制造业PMI指数为50.30%，环比上升0.2个百分点，上升至荣枯线以上。大/中/小型企业PMI为51.30%/51.30%/46.50%， 分别环比变动+1.10/+0.10/-2.00个百分点。 生产保持扩张，需求有所改善。生产指数为51.4%，环比下降0.6个百分点，高于临界点，制造业生产继续保持增长。其中医药、通用设备、黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数回升3.9个百分点及以上，生产活动有所加快。纺织、石油煤炭及其他燃料加工等行业生产指数降至临界点以下，生产活动有所放缓。新订单指数为49.7%，环比增加0.3个百分点，连续两个月回升。医药、汽车、计算机通信电子设备等行业新订单指数继续位于景气区间，高于制造业总体3.0个百分点以上，市场需求加快释放。 高技术和装备制造业持续扩张。高技术制造业、装备制造业PMI分别为54.00%和51.60%，高于制造业总体3.7和1.3个百分点，整体延续扩张态势，对制造业总体拉动作用仍较明显。 图6：制造业PMI指数情况 图7：2021年12月高技术制造业PMI为54.00% 图8：2021年12月装备制造业PMI为51.60% 钢铜铝价格指数环比均有所上升 机械行业上游主要原材料价格处于近五年较高位置，2021年以来钢价/铜价/铝价指数上涨6.12%/23.25%/35.79%，近两周以来钢材综合价格指数相比两周前环比上涨0.33%，铜价格指数环比上升1.29%，铝价格指数环比上升7.25%。 图9：钢材综合价格指数（CSPI）情况 图10：铜上海有色价格指数（SMMI）情况 图11：铝上海有色价格指数（SMMI）情况 培育钻石：2021年毛坯钻进口额同比+157%，12月维持景气区间 近两年全球培育钻石行业呈现爆发式增长，印度培育钻石进出口额大幅增长。 印度是全球钻石加工的集散地，占据了全球主要的钻石加工份额，其进出口数据可充分反映培育钻石的最新需求情况。根据GJEPC统计，2015-2021年（当年数据为自当年4月至次年3月 ） 印度毛坯钻石进口额分别为0.14/1.15/2.41/1.36/3.44/6.15/11.30亿美元 ， 年复合增长率达108%； 2015-2021年印度裸钻的出口额分别为0.64/1.31/2.16/2.25/4.21/6.38/11.44亿美元，年复合增长率达62%。 印度培育钻石毛坯2021年12月进口额为1.32亿美元 ， 同比/环比+104.70%/+54.63%，1-12月累计11.30亿美元，同比增长+156.99%，培育钻/天然钻毛坯1-12月渗透率6.38%。印度培育钻石裸钻2021年12月出口额为1.03亿美元，同比/环比+64.95%/+20.47%，1-12月累计11.44亿美元，同比+116.05%，培育钻/天然钻裸钻1-12月渗透率4.80%。 图12：印度培育钻石毛坯钻进口额（百万美元）持续上涨 图13：印度培育钻石裸钻出口额（百万美元）持续上涨 图14：印度培育钻石单月毛坯钻进口额（百万美元） 图15：印度培育钻石单月裸钻出口额（百万美元） 工程机械：12月挖掘机销量同比下降23.80% 根据CCMA统计，2021年12月，共计销售各类挖掘机械产品24038台，同比下降23.80%，景气度受影响。 挖掘机：据中国工程机械工业协会对25家挖掘机制造企业统计，2021年12月，共计销售各类挖掘机械产品24038台，同比下降23.8%。其中，国内销量15423台，同比下降43.5%；出口销量8615台，同比增长104.6%。2021年1-12月，共计销售各类挖掘机械产品342784台，同比增长4.6%。其中，国内274357台，同比下降6.3%；出口销量68427台，同比增长97.0%。 装载机：据中国工程机械工业协会对22家装载机制造企业统计，2021年12月销售各类装载机8857台，同比下降21.2%。其中：3吨及以上装载机销售7729台，同比下降26.1%。总销售量中，国内市场销量6316台，同比下降26%； 出口销量2541台，同比下降6.17%。2021年1-12月，共销售各类装载机140509台，同比增长7.11%。其中：3吨及以上装载机销售128144台，同比增长4.21%。 总销售量中，国内市场销量106501台，同比下降0.07%；出口销量34008台，同比增长38.2%。 图16：2021年11月挖掘机产量同比-15.60% 图17：2021年1-11月挖掘机产量同比+11.90% 图18：