光学元组件下游市场多点开花，业绩大幅增长

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，2021年度归属于母公司所有者的净利润预计为26200万元左右，同比增长62%；扣除非经常性损益后的净利润预计为15700万元，同比增长65%；营业收入预计为80300万元，同比增长39%。 光学元组件放量增长，业务储备资源丰富：半年报披露，公司的显微镜及光学元件募投项目于2020年底投产，结合条码及机器视觉、车载光学、激光雷达、高端光学仪器等业务推进，逐步实现产能释放。 2021年上半年，光学元件中条码镜头、机器视觉镜头、车载镜头前片、激光雷达光学元组件收入增幅同比均超过70%。公司自主研发的超硬膜窗口技术居全球领先，逐步替代蓝宝石窗口，已应用于数万台台式扫描仪。车载激光雷达镜头及光学部件随下游客户业务的实际进度逐步推进，并将激光雷达客户群体扩展至轨道交通和工业领域，将产品从以部件为主扩展至激光雷达整机代工。公司深耕显微镜领域数十年，积累了良好的技术优势和客户资源，半年报披露，公司主要显微镜客户为日本尼康、徕卡显微系统、United Scope、OPTIKA、Accuscope、LOMO、Vision等，公司着力投入高端显微镜、嵌入式显微产品、车载光学、激光雷达、机器视觉等中高端新兴业务的拓展，为业务规模进一步扩大储备客户资源。 光学元器件下游应用多点开花，车载应用等有望成为新增长点：光电新产品频出，涉及日用消费、娱乐、网络、通讯和智能制造等多个领域。在条码扫描仪镜头市场，公司已经成为行业四大巨头（讯宝科技、霍尼韦尔、得利捷和NCR）的核心光学部件供应商；智能投影仪和新光源投影技术驱动投影市场产业升级，据IDC咨询统计，2019年中国投影机市场总出货量累计达到462万台，到2024年，中国投影机市场的五年复合增长率超过14%；激光电视发展迅猛，根据公司半年报披露，预计2021年中国市场全年出货达40万台，到2024年超过100万台，市场规模可达千亿元；车载应用增长快速，激光雷达是自动驾驶的核心关键传感器，目前处于商用化阶段，据Yole预计2032年自动驾驶激光雷达市场营收将达到315亿美元，年复合增长率超过50%。下游市场前景广阔，为公司光学部件带来增量需求。 公司加大研发投入，研发实力雄厚：根据公司三季度报告披露，公司2021年前三季度的研发费用为4610万，同比增长34.9%，积极开发自动驾驶、激光雷达、机器视觉等新领域。经过多年的自主研发，公司已经掌握多项核心技术，截至2021年上半年，公司拥有专利94项，其中发明专利23项。另外，公司多次参与省部级及以上科研项目并获得奖项，公司与浙江大学合作研发的《超分辨光学微纳显微成像技术》荣获2019年国家技术发明二等奖，主导承担科技部“高分辨荧光显微成像仪研究及产业化”项目。公司主导编制1项国际标准、参与制定4项国际标准，牵头或参与编制国家、行业标准89项、团体标准1项，系行业标准的引领者。2021年，公司与浙江大学共建的浙江大学宁波研究院光电科学与工程分院已引进3个浙大研究团队和“宁波先进光电技术创新公共服务示范平台”等2个技术创新平台，推动先进技术产业化。 投资建议：我们预计公司2021年~2023年收入分别为8.02亿元、11.07亿元、15.28亿元，归母净利润分别为2.62亿元、3.18亿元、3.71亿元，首次给予“增持-A”投资评级。 风险提示：行业景气度不及预期风险；新产品市场拓展风险；技术更新迭代风险。 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表