从木门到全屋木作，上市后进入新发展阶段

梦天家居（603216）是木门零售赛道的稀缺标的，其“梦天”品牌影响力强，渠道管理能力为业内领先。公司2021年实现9.62亿元收入，同比增长32.77%，其中木门收入占比为79.37%。预计公司2021-2023年营业收入为15.19/18.28/22.04亿元，增速分别为23.82%/20.32%/20.61%，归母净利润为1.87/2.30/2.84亿元，增速分别为9.38%/22.86%/23.68%。公司当前市值为5491.94百万元，对应PE为29X/24X/19X。我们给予公司22年合理PE区间为25-28X，目标市值区间为56-63亿元，首次覆盖给予“增持”评级。