困境与展望，增长与保障

中泰证券研究报告总结：2021年全国房地产市场前高后低，下半年市场景气度快速下行。房地产调控政策的不确定对市场产生了显著的影响，房地产企业的经营思路将发生显著改变，从土地为王到现金为王，从追求规模到追求稳健，从全国扩张到区域深耕。2022年市场供需难以自发修复，景气度下行压力较大。预计2022年房地产板块将迎来政策持续改善的预期，头部房企竞争格局优化，推荐三条主线：绿城中国、保利发展、万科A、滨江集团、旭辉控股集团。风险提示包括融资政策变化、土地市场出让规则变化、房地产销售政策变化、地产调控政策变化、引用数据滞后或不及时、测算偏差风险。