疫情影响恢复速度，但估值已具承托力

九毛九国际控股有限公司（9922 HK）的餐饮业务受到疫情反复的影响，恢复速度较慢。然而，公司的估值已经回归理性，且预计中长期的门店经营利润率将保持在20%-21%的水平。此外，公司计划在未来三年内新增150家太二和10家怂火锅门店。尽管行业估值已经调整至理性水平，但由于疫情反复和竞争压力，预计2022年仍会出现个位数的净关店状况。因此，我们将九毛九的目标价从22港元下调至18.98港元，维持“增持”评级。