策略周观点：缓抄底，等春节后反弹

本报告由信达证券发布，标题为“缓抄底，等春节后反弹”，策略首席分析师樊继拓、联系人李畅和张颖锐共同撰写。报告认为，股市年初的基金发行情况不理想，这基本上意味着2022年股市总的资金格局会比2021年弱，资金情况的缓解要等春节后。因此，报告建议投资者缓抄底，等待春节后反弹。报告指出，稳增长后，指数反而调整了，这是因为2021年11月至今的上涨，大部分领涨的板块均是估值修复，并没有短期基本面（销量或价格）的大幅改善，这导致部分投资者的持仓信心不足。此外，信贷数据是1-2月最重要的变量，直接影响指数的弹性。稳增长见效的时间，一方面要考虑政策决心，另一方面要考虑实体经济下行的阶段。如果是处在经济下行的末端、稳增长的决心强，则一般见效很快。2021年底开始的稳增长大概率见效的时间适中，大概率在2022年上半年会见到信贷和社融的改善，12月数据一般并不需要担心，1-2月依然有可能超预期。报告建议投资者关注稳增长相关的低估值板块，因为稳增长主线的超额收益一般能持续半年。