根据研报正文,当前市场可能已经接近高估值切换的尾声,但相较于去年Q3,本轮行情面临的环境变量存在较大的差别。稳增长政策全面发力下,信用条件已经迎来真正意义上企稳,未来政策端有进一步宽松的必要。短期内房企流动性风险犹存,叠加2021年高基数影响,可能会对稳增长板块造成阶段性扰动;但从基本面趋势来看,当前是稳增长政策全面发力的初始阶段,信用条件已经出现真正意义上的企稳,价值崛起或许只是开始。伴随成长赛道估值消化,春节后有望开启一波共振行情,而稳增长依旧是未来1个季度最大的贝塔主线。策略建议与行业推荐:(一)信用条件已经迎来真正意义上企稳,M1-PPI底部拐点已确认,后期大概率继续向上修复,中期内继续看好价值股行情,稳增长方向推荐优质银行与国企开发商、建筑/建材;(二)新基建发力方向,首推:风光储、电力运营、通信;(三)上游成本反转的汽车零部件、