汽车和汽车零部件行业2021年12月汽车销量跟踪报告：2021年新能源汽车产销两旺，2022E高景气度有望持续

12月汽车市场销量同比下降，2021年汽车消费总体保持稳定 根据中汽协数据，2021/12汽车批发销量同比-1.6%/环比+10.5%至278.6万辆；其中，乘用车批发销量同环比+2.0%/+10.5%至242.2万辆，商用车批发销量同比-20.1%/环比+10.5%至36.4万辆。2021年汽车批发销量同比+3.8%至2,627.5万辆；其中，乘用车累计批发销量同比+6.5%至2,148.2万辆，商用车累计批发销量同比-6.6%至479.3万辆。2021年国内汽车与乘用车批发销量增速落在我们预测的4%-7%区间内，符合预期。为去除2020年疫情影响因素，我们将2021年累计数据与2019年相比，结果显示汽车批发销量较2019年同期增长2.0%（乘用车/商用车分别增长0.2%/10.6%）。 12月新能源汽车产销维持同比高速增长，2021年累计产销均超350万辆 2021/12国内新能源汽车产量同比+120.0%/环比+6.7%至51.8万辆，新能源汽车销量同比+113.9%/环比+11.1%至53.1万辆（渗透率达19.1%）；2021年新能源汽车累计产量同比+159.5%至354.5万辆，累计销量同比+157.5%至352.1万辆（渗透率达13.4%），落在我们预测的上限，符合预期。总体来看，产销量自2021年年初以来维持同比大涨的趋势，继续刷新当月历史记录。 12月新能源乘用车/商用车销量同环比增长，新能源乘用车渗透率达20.6% 2021/12新能源乘用车销量同比+120.6%/环比+10.3%至49.8万辆（渗透率达20.6%），新能源商用车销量同比+46.6%/环比+24.9%至3.3万辆（渗透率为9.1%）。2021年新能源乘用车/商用车累计销量同比+167.5%/+54.0%至333.4万辆/18.6万辆，渗透率分别达15.6%/4.0%。 投资建议：持续看好新能源车需求释放前景（尤其A00 /高端纯电动车型、以及插电混动车型销量爬坡趋势）。预计2022E国内新能源乘用车500-550万辆，看好具有较强车型产品周期（芯片供应缓解具有较强销量与盈利弹性）、以及新能源渗透率持续抬升/智能电动化推进路径清晰明确的车企。乘用车板块，传统车企推荐长城汽车、吉利汽车，建议关注比亚迪，新势力推荐特斯拉，建议长期关注理想。 风险分析：芯片短缺缓解不及预期；原材料价格上涨；行业增长不及预期；宏观经济因素扰动；新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。 1、汽车：12月产量同比上升，销量同比下降，2021年汽车消费总体保持稳定 1.1、汽车：12月产量同比上升，销量同比下降 12月汽车批发销量同比微降。根据中汽协数据，12月，汽车批发销量同比-1.6%/环比+10.5%至278.6万辆；其中，乘用车批发销量同环比+2.0%/10.5%至242.2万辆，商用车批发销量同比-20.1%/环比+10.5%至36.4万辆。2021年汽车批发销量同比+3.8%至2,627.5万辆；其中，乘用车累计批发销量同比+6.5%至 2,148.2万辆，商用车累计批发销量同比-6.6%至479.3万辆。为去除2020年疫情影响因素，我们将2021年累计数据与2019年相比，结果显示汽车批发销量较2019年同期增长2.0%（乘用车/商用车分别增长0.2%/10.6%）。 12月汽车产量同比上升，批发销量低于产量。12月，汽车产量同环比+2.4%/12.5%至290.7万辆，其中，乘用车产量同环比+8.4%/13.2%至252.7万辆，商用车产量同比-25.3%/环比+7.7%至38.0万辆。2021年，汽车产量累计同比+3.4%至2,608.2万辆，其中乘用车产量同比+7.1%至2,140.8万辆，商用车累计产量同比-10.7%至467.4万辆。 图1：历年1月-12月汽车累计批发销量（单位：万辆） 图2：汽车月度批发销量（单位：万辆） 图3：汽车月度滚动12个月批发销量同比增速 1.2、乘用车：12月零售总体走强明显 批发端：12月销量同环比上升，2021年同比表现较好。乘用车分车型看，轿车12月批发销量同环比+7.5%/11.6%至112.6万辆，2021年累计销量同比+7.1%至993.4万辆，较2019年-3.5%；SUV12月批发销量同环比+0.3%/10.2%至114.1万辆，2021年累计销量同比+6.8%至1,010.1万辆，较2019年+7.9%； MPV12月批发销量同环比-20.8%/环比+4.7%至11.3万辆，2021年累计销量同比+0.1%至105.5万辆，较2019年-23.8%；交叉乘用车12月销量同比-11.8%/环比+5.5%至4.1万辆，2021年累计销量同比+0.8%至39.1万辆，较2019年同期-2.0%。 零售端：12月零售走强明显，2021年累计同比表现较好。据乘联会数据，12月狭义乘用车零售销量同比-7.9%/环比+15.9%至210.5万辆。零售端受到有利不利因素双重影响，不利方面1）疫情反复对进店量影响较大，同时导致服务业修复受阻；2）供给影响制约和经济指标回落压力，3）就业预期和信心偏弱，消费需求增长乏力，对中低端车型不利；有利方面，随春节前回乡潮的提早启动，12月中旬后的车市零售明显改善。由于经销商层面的在售车型库存水平改善、结构持续优化，厂商供货节奏逐步符合预期。随着销售旺季到来，12月经销商明显加大终端优惠力度，销售积极性快速提升，实现终端零售走强。 2021年，狭义乘用车累计零售销量同比+4.4%至2,014.6万辆，较2021年前11月同比增速下降1.7个百分点，增速下滑原因主要是2020年7-12月零售高基数的影响。2021年零售净增量86万辆中，传统燃油车减少102万辆，新能源车增加188万辆，新能源车对全年乘用车同比增速贡献了9个百分点。 图4：乘用车月度批发销量（单位：万辆） 图5：历年1月-12月乘用车累计批发销量（单位：万辆） 图6：乘用车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速 图7：乘用车月度零售销量（单位：万辆） 1.3、商用车：12月销量同比大幅下降 2021年，商用车市场波动主要受国六排放标准切换，“蓝牌轻卡”政策预期带来的消费观望，房地产开发行业较冷以及前期政策红利逐步减弱等因素影响，近几年支撑商用车增长的政策红利逐步减弱，未来将进入调整期。12月商用车销量同比-20.1%/环比+10.5%至36.4万辆，2021年累计销量同比-6.6%至479.3万辆，较2019年同期+10.6%。其中，货车12月销量同比-21.2%/环比+7.2%至31.1万辆，2021年累计销量同比-8.5%至428.8万辆，较2019年同期+11.0%； 客车12月销量同比-13.6%/环比+34.4%至5.4万辆，2021年累计销量同比+12.6%至50.5万辆，较2019年同期+7.2%。 图8：商用车月度批发销量（单位：万辆） 图9：历年1月-12月商用车累计批发销量（单位：万辆） 客车方面，12月三类车型销量环比均有所上升，2021年轻型客车增长拉动整体客车产销增长。12月大型客车销量同比+11.2%/环比+122.4%至0.9万辆，2021年累计销量同比-15.4%至4.8万辆，较2019年同期-35.0%；12月中型客车销量同比-2.8%/环比+94.5%至0.7万辆，2021年累计销量同比-3.1%至4.6万辆，较2019年同期-30.6%；12月轻型客车销量同比-16.0%/环比+18.4%至3.8万辆，2021年累计销量同比+19.4%至41.4万辆，较2019年同期+24.0%。 图10：客车月度批发销量（单位：万辆） 图11：历年1月-12月客车累计批发销量（单位：万辆） 图12：客车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速 图13：客车各车型月度批发销量份额 货车方面，12月四类车型销量均同比下降，其中重型货车减量最多，降幅最大。 12月重型货车销量同比-11.4%/环比+89.9%至9.7万辆，2021年累计销量同比-13.8%至139.5万辆，较2019年+18.8%；12月中型货车销量同比-11.3%/环比+17.6%至1.5万辆，2021年累计销量同比+12.3%至17.9万辆，较2019年+28.6%；12月轻型货车销量同比-0.9%/环比+21.6%至18.9万辆，2021年累计销量同比-4.0%至211.0万辆，较2019年+12.0%；12月微型货车销量同比-19.4%/环比-11.7%至6.2万辆，2021年累计销量同比-14.7%至60.5万辆，较2019年同期-7.4%。 图14：货车月度批发销量（单位：万辆） 图15：历年1月-12月货车累计批发销量（单位：万辆） 图16：货车各车型月度滚动12个月批发销量同比增速 图17：货车各车型月度批发销量份额 2、库存：2021年前三季度去库存明显，四季度厂商库存迅速回补 12月汽车产量高于批发销量，月末整体厂商库存有所上升。据中汽协数据，12月末汽车厂商库存较月初+16.7%至84.5万辆。其中，乘用车库存较月初+27.0%至55.0万辆，商用车库存较月初+1.7%至29.5万辆。 据汽车流通协会数据，12月汽车经销商库存预警指数同环比-7.8pct/-2.5pct至52.9%，库存预警指数逼近荣枯线，位于不景气区间。12月汽车经销商综合库存系数为同比-20.6%/环比+5.9%至1.43，库存水平回升，但仍处于警戒线下方（已连续七个月位于警戒线下方）。 据乘联会数据，2021年前三季度经历了从去库存到逼近安全库存的特殊周期，四季度厂商库存迅速回补。12月末厂商库存环比增长10万辆，渠道库存环比增长9万辆；历年的12月是建库存的重要节点，2021年12月库存建立较好，奠定了年末销量冲刺的基础。2021年厂商库存减少13万辆，相较历年1-12月库存减少幅度偏大，形成连续四年强力去库存的特征。2021年渠道库存相对减少56万辆，较2020年同期去库存20万辆的缺货压力仍巨大。 图18：厂商月末乘用车库存（单位：万辆） 图19：厂商月末商用车库存（单位：万辆） 图20：汽车经销商库存系数 图21：乘用车总库存深度（单位：个月） 3、新能源汽车：12月产销均超50万辆，2021年产销均超350万辆 3.1、新能源汽车：12月销量同比+113.9%至53.1万辆，渗透率达19.1%，2021年销量352.1万辆 12月，国内新能源汽车产量同比+120.0%/环比+6.7%至51.8万辆，新能源汽车销量同比+113.9%/环比+11.1%至53.1万辆（渗透率达19.1%）；2021年，新能源汽车累计产量同比+159.5%至354.5万辆，累计销量同比+157.5%至352.1万辆（渗透率达13.4%）。总体来看，产销量自2021年年初以来维持同比大涨的趋势，继续刷新当月历史记录。 从销量结构来看，12月国内新能源乘用车销量49.8万辆，占新能源汽车比例为93.8%，较11月略有下降；新能源商用车销量3.3万辆，占新能源汽车比例为6.2%。 图22：2018-2021年12月新能源汽车单月销量（单位：万辆） 图23：2018-2021年12月新能源汽车单月产量（单位：万辆） 图24：2018-2021年12月新能源汽车累计销量（单位：万辆） 图25：2018-2021年12月新能源汽车累计产量（单位：万辆） 图26：2019-2021年12月国内新能源汽车销量结构 3.2、新能源乘用车：12月销量同比+120.6%至49.8万辆，渗透率达20.6%，2021年销量333.4万辆 据中汽协数据，12月国内新能源乘用车销量同比+120.6%/环比+10.3%至49.8万辆，2021年，新能源乘用车累计销量+167.5%至333.4万辆。其中，12月国