平安观点：全球股债双杀：似曾相识？美联储2021年12月会议纪要表露坚定加息决心，并首次讨论缩表，鹰派程度超市场预期。1）关于加息：在12月议息会议后，不乏市场声音认为美联储加息周期可能比点阵图慢。但我们此前已强调：“不要低估美联储加快紧缩步伐的决心！”目前来看，在3月首次加息是大概率事件，这已经逐渐成为市场与美联储的共识；我们目前仍预计美联储将于2022年内加息3次。2）关于缩表：本次纪要提到缩表是超预期的。上一次，美联储在加息周期启动了近2年之后才开始缩表。我们认为，美联储最早可能在2022年二季度（首次加息后）就尝试开始缩表。3）关于市场：美联储缩表节点提前，主要风险是长端美债收益率较快拉升，继而对美股等风险资产施压。回顾2021年2-3月长端美债收益率上行时期，彼时市场表现与今时简直“如出一辙”：股债双杀、油价逆势上涨、美元波动不大。往后看，短期市场可能仍将持续呈现risk off状态，情绪的缓和或需等到本月美联储议息会议后给出更多指引。
