电气设备行业周报：特斯拉Q4产销再创新高，硅料价格下跌企稳

容百科技：与宁德时代签订长单，2022年利润有望大幅提升。宁德时代预计在2022年向容百科技采购10万吨高镍三元正极材料。2022年公司出货量将实现倍增，净利润有望达到18亿左右，对应PE为28x，维持强推评级。 德方纳米：磷酸锰铁锂产能再扩张，未来盈利能力可期。拟投资75亿元在云南曲靖建设年产33万吨新型磷酸盐系正极材料产能。公司产能大幅加码，总规划产能达77万吨。磷酸铁锂需求爆发，公司未来盈利可期。 Q4特斯拉销量再创新高，全年产销强势增长。2021年全年特斯拉实现产量93万台，同比增长82.53%，交付量93.6万台，同比增长87.40%，其中model 3/Y产销量分别为90.6万台和91.1万台 ， 同比增长99.16%和105.92%。 投资建议：新能源汽车是道路交通领域实现碳中和的必经之路，建议关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。 2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源等。3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、德方纳米、嘉元科技、格林美、多氟多等。 4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 政策动态：1）国办发布《要素市场化配置综合改革试点总体方案》；2）广西发改委（能源局）召开加快推进整县（市、区）屋顶分布式光伏试点开发建设工作会议。 公司动态：1）大全能源10万吨硅料等项目的能评获批；2）晶澳科技公布未来数年的硅棒、硅片、组件产能规划；3）晶科能源即将在科创板上市，拟发行20亿股；4）晶科能源8GW的Topcon电池投产；5）新筑股份公告拟收购晟天新能源51.6%的股权。 产业链价格：1）硅料价格：本周单晶致密料成交均价为23万元/吨，环比持平。2）硅片价格：本周166、182、210mm硅片成交均价在4.95元/片、5.8元/片、7.7元/片，较上周相比分别持平、上涨1.8%、下滑3.8%。3）电池片价格：本周166mm、182mm、210mm单晶PERC电池片成交均价分别在1.05元/W、1.08元/W、1.0元/W，较上周相比分别持平、持平、下滑1.4%。4）组件环节：365-375/440-450W、182mm和210mm的组件均价为1.85元/W、1.88元/W、1.88元/W，均与上周持平。 投资建议：产业链价格博弈结果有望逐渐清晰，预计近期硅料价格涨幅收窄，有利于下游环节盈利修复，我们继续重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）受益于原材料成本预期下降带来盈利修复的一体化组件企业：隆基股份、晶澳科技、天合光能等；2）受产业链价格波动影响较小的逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威等；3）光伏辅材领域龙头：福斯特、福莱特等；4）受益于新技术变革有望带来增量需求的迈为股份、捷佳伟创等。 风险提示：全球新能源汽车销量不及预期，新能源装机量及政策不达预期。 一、新能源汽车：特斯拉产销再创新高 （一）行业观点概要 1、新能源汽车产业链一周汇总 锂盐：1）久吾高科、蓝晓科技收到亿纬锂能5.21亿元订单。其中，金海锂业拟将1000吨/年氯化锂中试项目交给久吾高科制造完成，合同价格暂定6500万元；拟将10000吨碳酸锂项目交给蓝晓科技完成，合同价格暂定4.56亿元。2）金圆股份：拟8亿元在西藏建万吨级锂盐项目。控股子公司锂源矿业拟在西藏阿里地区投资8亿元，建设“捌千错盐湖万吨级锂盐项目”，项目建设时间为2021年12月-2022年12月。3）电池级碳酸锂价格站上30万元/吨。上海有色网数据显示，1月6日，国产电池级碳酸锂价格区间为29.2-30.0万元/吨，均价为29.6万元/吨，较前一交易日上涨0.8万元/吨。 镍：1）伟明环保：拟17.39亿元在印尼建高冰镍项目。拟与Merit公司合资新设子公司PT.JiaMan New Energy Indonesia，在印尼哈马黑拉岛Weda Bay工业园内建设“红土镍矿冶炼年产4万吨高冰镍含镍金属”项目，项目总投资不超过3.9亿美元（约合24.78亿元人民币）。 正极：1）新洋丰：拟30亿元在宜都建磷酸铁和磷酸铁锂生产线。全资子公司洋丰楚元拟在宜都化工园区建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线。2）德方纳米：拟75亿元建磷酸盐系正极材料项目。拟在曲靖经开区西城工业园区内建设“年产33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”，项目总投资约75亿元。3）容百科技：与宁德时代签订长期供货协议。根据协议，宁德时代预计在2022年向容百科技采购10万吨高镍三元正极材料。2023年至2025年底，宁德时代会将容百科技作为三元正极粉料第一供应商，并采购不低于一定比例的高镍三元正极材料。 负极：1）比亚迪：注册成立抚州弗迪，或涉及石墨生产。12月31日，抚州弗迪电池有限公司成立，法定代表人为何龙，注册资本5000万元。抚州弗迪的经营范围包含：石墨及碳素制品制造、销售；新材料技术研发；新能源汽车废旧动力蓄电池回收及梯次利用等。 2、特斯拉四季度产销再创新高 Q4特斯拉销量再创新高，全年产销强势增长。2021年全年特斯拉实现产量93万台，同比增长82.53%，交付量93.6万台，同比增长87.40%，其中model 3/Y产销量分别为90.6万台和91.1万台，同比增长99.16%和105.92%。 图表1特斯拉全球交付量 3、容百科技：与宁德时代签订《战略合作协议》 公司近期与宁德时代签订《战略合作协议》，框架协议重点信息包括： 1.宁德时代预计在2022年向公司采购高镍三元正极材料数量约为10万吨；2023年至2025年底，宁德时代将公司作为其三元正极粉料第一供应商，并向公司采购不低于一定比例的高镍三元正极材料。 2.公司保障产能供应，满足宁德时代在订单及订单预测内的供货需求。鉴于行业的快速发展与变化，双方将在投资建设时加强交流，对行业政策、客户需求和产品发展趋势共同进行研判。 3.双方将共同努力，基于大规模订单，促进并实现大规模生产下的成本最优化，从而增强双方的市场竞争力。 4.双方将探讨产品开发计划，积极与对方开展新产品的技术合作，包括但不限于超高镍正极材料、尖晶石镍锰材料、富锂锰基材料，以及固态电池、钠离子电池配套材料等。 公司应确保投入人员和装备，配合宁德时代研发相应产品。 公司与重要下游客户建立长期、稳定的合作关系，将有利于促进产业上下游的紧密联动。 作为高镍三元正极材料市占率领先企业，本协议的签订标志着宁德时代对公司的产品开发与质量管理能力、工程装备与技术能力、产品供应能力等方面的高度认可，表明了公司的高镍正极产品在新能源汽车终端市场拥有广泛的应用需求，且未来需求将进一步提升。本次合作是公司“新一体化”战略的成功实践，将有助于双方共同推动高镍电池及终端市场的快速发展。双方通过持续开展高镍、超高镍产品的创新与开发，同时在尖晶石镍锰材料、富锂锰基材料，以及固态电池、钠离子电池配套材料等前沿领域的协同开发，将共同推进技术路线的升级，强化技术领先优势，使双方产品均具有长期的市场竞争力。 高镍产能加速扩张，支撑公司放量。公司目前现有5大生产基地，除余姚老基地外，其余均为高镍产能，包括湖北鄂州（年底产能达10万吨+）、韩国（远期7万吨，包含电池回收）、贵州遵义（远期10万吨，22年放量）以及10月18日公告新建的湖北仙桃基地（远期40万吨，包含电池回收）。预计公司21、22、25年底高镍正极产能分别为12、20+、50+万吨。 图表2容百科技产能梳理 4、德方纳米：磷酸锰铁锂产能再扩张，未来盈利能力可期 1月6日，德方纳米公告拟投资75亿元在云南曲靖建设年产33万吨新型磷酸盐系正极材料产能。项目计划总用地约1,500亩，建设周期24个月内，资金来源为公司自筹资金。 加码新型磷酸盐正极材料，第二增长曲线清晰。此次公告扩建年产33万吨新型磷酸铁锂前驱体项目，是在纳米磷酸铁锂等已有磷酸盐系正极材料基础上的产品升级、产业化项目，有利于顺应磷酸盐系正极材料行业的发展趋势，满足下游客户日益提升的产品需求，巩固公司在磷酸盐系正极材料领域的行业领先地位。 磷酸锰铁锂将侧重点于动力电池。磷酸铁锂和磷酸锰铁锂二者的应用场景一致，均可用于动力电池和储能电池。基于材料性能的不同，二者的侧重应用领域有所不同。磷酸铁锂具有较长的循环寿命，在储能领域相比新型磷酸盐系正极材料更具有优势，新型磷酸盐系正极材料的电压平台较高，制备的电池能量密度更高，更适用于动力电池。 预计公司22年底产能33万吨，23年底44万吨。公司目前已建成纳米磷酸铁锂产能12万吨/年，包括佛山德方3万吨/年、曲靖德方一期3万吨/年、曲靖德方二期4万吨以及曲靖麟铁2万吨/年，预计2022年第一季度释放技改产能3万吨/年。同时，公司积极推进德枋亿纬“年产10万吨纳米磷酸铁锂项目”、宜宾德方时代“年产8万吨磷酸铁锂项目”、曲靖德方“年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目”、德方创域“年产2.5万吨补锂剂项目”的建设工作。预计2022年底，公司磷酸铁锂产能将达到33万吨/年，2023年底将达到44万吨。 图表3德方纳米产能梳理 5、2021年欧洲市场新能源汽车销量齐增长，渗透率继续提升 德国：12月新能源车销量8.12万辆，同比-1.9%，环比+37.1%，渗透率35.7%，同比+34.2%pcts，环比+19.4%pcts；全年新能源车总销量为68.14万辆，同比+72.7%，渗透率26%，同比+92.1pcts。 英国：12月新能源车销量3.60万辆，同比+16.2%，环比+10.8%，渗透率33.2%，同比+41.9%pcts， 环比+18.1%pcts；全年新能源车总销量为30.53万辆，同比+74.3%，渗透率18.5%，同比+72.6pcts。 法国：12月新能源车销量3.89万辆，同比+8.3%，环比+36.0%，渗透率11.6%，同比-40%pcts，环比-50.8%pcts；全年新能源车总销量为26.43万辆，同比+42.5%，渗透率17.6%，同比+56.7pcts。 瑞典：12月新能源车销量1.67万辆，同比-1.7%，环比+46.4%，渗透率60.7%，同比+23.5pcts，环比+11.8pcts；全年新能源车总销量为13.5万辆，同比+44.1%，渗透率45%，同比+39.8pcts。 挪威：12月新能源车销量1.93万辆，同比+8.0%，环比+38.8%，渗透率94%，同比+8pcts，环比+3.1pcts；全年新能源车总销量为15.27万辆，同比+44.5%，渗透率86.6%，同比+15.9pcts。 意大利：12月新能源车销量1.19万辆，同比-12.8%，环比-5.2%，渗透率13.3%，同比+18.8pcts，环比+13.6pcts；全年新能源车总销量为13.67万辆，同比+125.1%，渗透率9.3%，同比+111.3pcts。 西班牙：12月新能源车销量0.90万辆，同比-18.9%，环比-26%，渗透率9.1%，同比-13.2pcts，环比-15.4pcts；全年新能源车总销量为7.06万辆，同比+62.4%，渗透率6.9%，同比+37.5pcts。 芬兰：12月新能源车销量0.29万辆，同比+12.3%，环比+15.3%，渗透率44.1%，同比+39.9pcts，环比+17.9pcts；全年新能源车总销量为3.03万辆，同比+73.3%，渗透率30.8%，同比+69.7pcts。 葡萄牙：12月新能源车销量0.32万辆，同比-0.7%，环比-7.4%，渗透率25.3%，同比+12.8pcts，环比-19.5pcts；全年新能源车总销量为2.59万辆，同比+31.2%，渗透率16