金属价格坚挺，且受益稳增长。中国高层进一步强调稳增长政策，同时着重强调保障能源供应安全性。稳增长政策导向将有望推动金属供给端约束缓解、消除，也将推动下游制造业需求回升，金属价格的逻辑将从供给端加速向需求端过渡。海外方面，1月6日公布的FOMC会议纪要显示美联储紧缩速度或超预期，详细缩表计划将很快实施，二战后美联储仅2017年实施缩表；债券市场对于2022年全年美联储的加息次数预期上调至3次，对贵金属形成一定压制。欧洲能源危机持续发酵，伦铝带动铝价上涨；宏观预期支撑铜价。SHFE铝价涨3%至20995元/吨。据wind数据，全国铝锭库存延续下降趋势，电解铝社会库存下降2.1万吨至74.7万吨。本周铝价仍受欧洲能源危机继续发酵叠加国内库存低位支撑。欧洲能源危机继续发酵，据SMM数据，当前欧洲受能源危机影响产能约80万吨/年，占全球电解铝总产能1%，俄罗斯表示为确保本国供暖将积极储备天然气，因此导致“亚马尔-欧洲”天然气运输管道断供，但市场猜测本次断供或系 “北溪2号”项目暂停所致，预计欧洲能源危机将导致海外电解铝供给进一步趋严。国内铝锭库存仍处低位并维持去库，同时国务院发布关于《要素市场化配置综合改革试点总体方案》的通知，指出2021—2025年间将进一步健全碳排放权，预计拥有清洁能源的电解铝企业将持续受益。本周SHFE铜跌0.86%至69520元/吨，美联储紧缩速度超预期成为铜价主要影响因素。中国元旦后需求依然相对较弱，加之受疫情影响范围扩大、运输受限，我们预计农历新年前需求端或难有亮点，厂商以逢低补库为主，市场转向对年后旺季的需求预期。海外需求相对较强，在经历2021年原生铜产量不及预期后，2022年铜矿供给确定性增强，南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期，据百川资讯预计2022年全球铜精矿产量增量将达到115万吨，支撑冶炼加工费走高
