化工行业研究周报：发改委召开专题会议研究碳达峰碳中和工作，MDI、TDI上涨

本周重点新闻跟踪 国家发改委环资司召开专题会议研究碳达峰碳中和工作。会议要求，2022年，要把碳达峰碳中和摆在环资工作的突出位置，重点抓好加快完善碳达峰碳中和“1+N”政策体系，推动有关部门制定出台分领域分行业实施方案和保障措施等六个方面的工作。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨4.9%，为78.9美元/桶。 重点关注子行业：本周TDI/粘胶短纤/聚合MDI/乙二醇/有机硅/纯MDI/乙烯法PVC/电石法PVC/尿素/DMF/粘胶长丝价格分别环比上涨7.5%/6%/5.7%/4.9%/4.7%/1.9%/1.7%/1.2%/1.2%/0.6%/0.1%；烧碱/轻质纯碱/重质纯碱/VA/液体蛋氨酸/氨纶/醋酸价格分别环比下跌8%/4.3%/3.7%/2.8%/1.8%/1.6%/0.8%；VE/固体蛋氨酸/橡胶/钛白粉价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：螺螨酯（97%华东）（+28.6%）、美国LPG（TEXAS）（+16.8%）、聚合MDI（进口）（+16.8%）、正丁醇（华东）（+15%）、泛酸钙98%（国产）（+13.2%）。 烧碱：本周中国液碱市场整体成交氛围一般，临近年底，耗碱下游整体需求氛围一般，目前山东地区有企业降负检修，出口情况尚可，企业挺价意愿强烈，百川预计下周价格波动不大，成交重心大稳小动为主。 TDI：本周国内TDI市场价格不断宽幅拉涨，供方依旧限量销售，目前多排单走货为主，场内现货流通较为吃紧，但终端对当前高价望而却步，实单大幅放量有待预期。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌4.12%，沪深300指数较上周下跌2.39%。基础化工板块跑输大盘1.74个百分点，涨幅居于所有板块第25位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+7.31%），纯碱（+5.13%），涤纶（+3.28%），石油加工（+2.26%），纺织化学用品（+1.57%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份； 轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。 粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份，国内民营气体龙头企业金宏气体。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.01.07财联社电国家发改委环资司召开专题会议研究碳达峰碳中和工作。会议要求，2022年，要把碳达峰碳中和摆在环资工作的突出位置，重点抓好加快完善碳达峰碳中和“1+N”政策体系，推动有关部门制定出台分领域分行业实施方案和保障措施等六个方面的工作。 2）2022.01.07中化新网讯为切实履行《〈关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书〉基加利修正案》，根据《消耗臭氧层物质管理条例》有关规定，近日，生态环境部、国家发展改革委、工业和信息化部三部委发布严格控制部分HFCs化工生产建设项目、加强相关建设项目环境管理通知。 3）2022.01.06中化新网讯近日，国务院安全生产委员会印发了《全国危险化学品安全风险集中治理方案》。《方案》要求，各地区、各有关部门和单位要深刻吸取典型事故教训，采取有针对性措施，对照两大类突出问题和四个环节的重大安全风险进行重点排查。 4）2022.01.07世界农化网中文网报道安道麦股份有限公司于近日宣布在巴西启动新型杀菌混剂ARMERO™的商业化生产。新产品由丙硫菌唑和代森锰锌两款原药构成，具备双重作用机制，巴西是该产品最大的市场。 5）2022.01.05世界农化网中文网报道UPL与禾大（Croda International Plc）合作开发了BANZAI™，这是第一个经过验证的化学生物刺激剂叶面喷雾剂，专为可可而开发。BANZAI™能够促进豆荚的生产和留存，对环境无毒且无害，消除了人们对可可酱和巧克力生产中产品残留的担忧。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌4.12%，沪深300指数较上周下跌2.39%。基础化工板块跑输大盘1.74个百分点，涨幅居于所有板块第25位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+7.31%），纯碱（+5.13%），涤纶（+3.28%），石油加工（+2.26%），纺织化学用品（+1.57%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.1.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：红太阳（+21.36%），远兴能源（+21%），德威新材（+17.81%），兆新股份（+15.9%），飞凯材料（+15.6%），*ST柳化（+10.73%），晨化股份（+10.5%），苏博特（+8.97%），亿利洁能（+7.44%），辉隆股份（+7.44%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：雅本化学（-21.45%），天铁股份（-18.89%），彤程新材（-18.29%），西陇科学（-15.69%），美联新材（-13.67%），金禾实业（-12.65%），兴发集团（-12.39%），汇得科技（-11.65%），航锦科技（-11.61%），延安必康（-10.71%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.2.板块估值 本周基础化工板块PB为3.77倍，全部A股PB为1.85倍；基础化工板块PE为24.29倍，全部A股PE为16.32倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的274种化工产品中，本周85种产品环比上涨，63种产品环比下跌，126种产品环比持平。 在我们跟踪的47种价差中，本周18种产品价差环比上涨，25种产品价差环比下跌，4种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D/粘胶长丝120D分别报价1.28/4.09万元/吨，分别上涨6%/0.1%。 氨纶：氨纶40D报价6万元/吨，下跌1.6%。 涤纶：内盘PTA/江浙涤纶短纤/涤纶POY150D分别报价5220/7280/7500元/吨，分别上涨5.7%/4%/2.7%。 腈纶：腈纶短纤1.5D本周价格维持不变，报价1.82万元/吨。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2560元/吨，上涨1.2%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵/贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵价格持平，分别报价3550/3700元/吨。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾/新疆罗布泊51%粉硫酸钾本周价格维持不变，分别报价3490/4150元/吨。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦本周价格维持不变，报价8.02万元/吨；草铵膦报价30.5万元/吨，下跌4.7%。 杀虫剂：华东纯吡啶/吡虫啉分别报价2.8/21万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌本周价格维持不变，报价2.8万元/吨。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI/华东聚合MDI分别报价2.12/2.15万元/吨，上涨1.9%/5.7%。 TDI：华东TDI报价1.65万元/吨，上涨7.5%。 PTMEG：1800分子量华东PTMEG本周价格维持不变，报价4.7万元/吨。 PO：华东环氧丙烷报价1.11万元/吨，维持不变。 塑料：PC报价2.24万元/吨，上涨1.8%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC/华东乙烯法PVC分别报价8413/9000元/吨，分别上涨1.2%/1.7%。 纯碱：轻质纯碱/重质纯碱报价2250/2600元/吨，下跌4.3%/3.7%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.39万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶本周报价1.21万元/吨，上涨0.4%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.35万元/吨，下跌3.9%。 炭黑：东营炭黑本周价格维持不变，报价9000元/吨。 橡胶助剂：促进剂NS本周价格维持不变，报价2.71万元/吨，促进剂CZ本周博阿加2.55万元/吨，下跌3.8%。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿本周价格维持不变，报价2500元/吨。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉本周价格维持不变，报价2万元/吨。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.6万元/吨，上涨3.2%；R134a：华东R134a报价2.6万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价3.5万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.45万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.4万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价2.7万元/吨，上涨4.7%。 染料：分散黑ECT300%/活性黑WNN本周价格维持不变，报价24/21元/公斤。 图39：国内有机硅价格（元/吨） 图40：分散及活性染料价格（元/公斤） 4.重点个股跟踪 表7：重点公司最新观点 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） 5.投资观点及建议 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。粘胶行业景气有望反转，重点推荐三友化工。 （2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；