动态点评：平台效应凸显，新品于CES，2022密集发布

OVB0B两亿像素CIS目标高端智能手机主摄市场 OVB0B为业界首颗0.61微米2亿像素CIS，支持16-Cellbinning技术提供等效2.44μm超大底12.5MP图像输出，低光下具有16倍灵敏度；片上拜耳图像再生成（on-chip remosaic）技术支持4合1像素合并获得1.22um等效大底50MP输出，支持24fps 8K图像；正常模式下，支持输出8pfs 200MP图像。OVB0B支持100%覆盖的四相位自动对焦（QPD），提升了对焦速度和稳定性以及弱光条件下的性能。我们认为OVB0B有望提升公司高端智能手机市场份额，实现量价齐升。 基于CIS的车载智慧视觉芯片解决方案密集发布 OX03D4C SoC为业界首颗环视、后视、电子后视镜升级3MPSoC芯片；8MP前视摄像系统是基于公司8MP车载CIS OV08B40和Xlinx UltraScale+ MPSoC、Motovis IP前视辅助驾驶系统方案；OAX4600是与全球领先机器视觉技术公司Seeing Machines合作推出的AI ISP芯片，应用于驾驶员监控（DMS）、乘员监控（OMS）；OX05B1S为全球首颗5MP RGB-IR全局快门CIS，拥有超强低光灵敏度，应用于座舱监控。我们认为从CIS到汽车芯片的拓展有望提升公司单车收入。 元宇宙、安防、笔记本智能视觉方向横向拓展 公司宣布与全球领先的眼球追踪技术公司Tobii（提供PicoVR眼球追踪方案商）达成合作，携手开发基于公司全局快门CIS系列的XR（VR、AR、MR）解决方案；公司与Ajax Systems发布无线户外入侵摄像监控，应用公司OV2732 CIS及OV798视频处理器；Dell宣布采用OV02C作为Latitude 5000、7000和9000笔记本CIS方案。 投资建议：维持“买入”评级 我们预计公司21/22/23年营业收入为289.3/362.0/422.9亿元，归母净利润为47.1/62.3/76.1亿元，对应EPS为5.42/7.17/8.75元，对应21/22/23年51.47/38.92/31.89倍PE，维持“买入”评级。 风险提示：下游芯片需求不及预期的风险；上游晶圆代工产能不足的风险；新产品开发不及预期的风险。 盈利预测和财务指标 图1：OVB0B技术参数 表1：OVB0B关键参数与旗舰安卓手机CIS对比 图3：Tobii为Pico眼球追踪解决方案提供商 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元）现金及现金等价物应收款项 利润表（百万元）营业收入营业成本 现金流量表（百万元）净利润