去年12月城投债净融资知多少？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 【华西固收】去年12月城投债净融资知多少？20220106 事件概述： 2021年12月城投净融资额小幅下降到2097亿元。区域上，各省分化明显，12月份7个省份净融资额为负值；品种上，12月企业债和私募债净融资额上升，其余品种净融资额均减少；期限上，3年以上和2年期债券的净融资额较11月明显增加，3年以上债券净融资额最高。 分析与判断: ► 净融资：城投债净融资额减少，私募公司债仍为净融资最高品种 12月份2563家HX口径城投共发行4981亿元，偿还2884亿元（含行权，下同），净融资2097亿元，较11月份下降315亿元，环比下降13%。 1、行政视角：12月份净融资额较高的级别为地市级（845亿元）、区县级（632亿元）、园区级（496亿元）、省级（123亿元）；12月份省级净融资额均上升，其余行政级别的净融资额均下降。 2、评级视角：12月份净融资以AA级主体（846亿元）居高，其次为AA+级（818亿元）、AAA级（419亿元）、无评级（28亿元）；AA以下级（-14亿元）主体仍为净偿还。 3、品种视角：12月份净融资额较高的品种仍为私募公司债（914亿元），其后为MTN（397亿元）、PPN（325亿元）、一般公司债（177亿元）、CP（153亿元）、SCP（95亿元）；企业债（36亿元）由净偿还额转为净融资额。 4、期限视角：2年期债券和3年期以上净融资额较上月分别增加142、36亿元；6M以下、3年期和1年期债券较11月分别下降281、152和61亿元。 5、区域视角：12月份江苏省（341亿元）成为全国净融资额最高的省份，其后为浙江省（332亿元）、山东省（210亿元）。增幅来看，陕西省、天津市和安徽省较11月份分别增加82、71和58亿元；广东省降幅最大，下降141亿元，其后为湖南省和江西省，分别较11月下降97、73亿元。 ► 到期压力测算：2022年3月、4月是到期高峰 2022年内剩余到期35967亿元，大额到期集中在明年3、4月份。 1、整体来看：2021年城投债共偿还3.3万亿元， 2022年到期压力（假设含权债100%行权）共约3.6万亿元。今年1-12月到期压力在3、4月份居高，其余每月2000-3000亿元左右。 2、具体排名（2021年年内到期额TOP5）：详细数据私信交流。  省份：江苏省、浙江省、山东省、四川省、天津市。  地市：南京市、苏州市、南通市、常州市、成都市。  区县：常州武进区、南京江宁区、苏州吴中区、重庆沙坪坝区、 绍兴柯桥区。  园区：郑州航空港经济综合实验区、浦东新区、滨海新区、成都高新区、天津自贸试验区。 风险提示：WIND数据失准或数据提取误差 证券研究报告|固定收益点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022年1月6日 199116 证券研究报告|固定收益点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 [Table_Author] 分析师： 颜子琦 分析师： 孙嘉伦 分析师： 张 伟 邮箱：yanzq@hx168.com.cn 邮箱：sunjl@hx168.com.cn 邮箱：zhangwei1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520010001 SAC NO：S1120520120001 SAC NO：S1120521080001 联系电话：021-20227900 联系电话：010-59775371 联系电话：010-59775334 rQpQoOrRsOqPqQsPoOqPmR8ObP9PsQoOmOtRlOqQoPjMoOoR8OrRwPxNpNyQvPsOmP 证券研究报告|固定收益点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 [Table_AuthorInfo] 分析师与研究助理简介 颜子琦，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，四年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院，2019年加入华西证券研究所，主要从事城投债、地方债务、债券交易、非标资产研究。 孙嘉伦，约翰霍普金斯大学金融硕士，三年卖方固收研究经验，主要参与产业债、信用策略研究，重点跟踪地产、金融、煤炭、建筑等行业及永续债、二级资本债、美元债等债券品种研究。 张 伟，对外经济贸易大学金融学硕士，两年卖方固收研究经验，主要参与利率债研究，重点覆盖宏观经济、宏观政策、流动性、地方债等领域。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的6个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准 以报告发布日后的6个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|固定收益点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。