银行业深度报告：总量和结构双重发力，期待宽货币踏春而来

根据报告正文，货币政策将从“重结构”走向“总量和结构双重发力”，宽货币有望持续加码。2022年上半年为货币政策加码的窗口期，预期实施降准降息等总量货币政策以“稳总量”，结构性货币工具以“调结构”。降准利好银行净利润提升，推动银行股行情上涨，预期2022年上半年将实施全面降准。降准时间节点层面，2022年的全面降准将会出现在上半年。降息复盘及2022年降息展望：2021年12月1年期LPR报价利率下降5BP，MLF利率和LPR（5年）维持不变。从历史降息经验、银行净息差承压因素以及“房住不炒”政策基调来看，本次5年期LPR报价利率维持不变并不意外。2022年MLF利率是否会下调，将在目前的政策组合拳作用下，如果实体经济融资成本及信用环境改善依然不及预期，则有调降MLF利率的可能性。2022年美联储下半年加息预期较强，届时会对我国货币政策空间形成一定约束，因此如果MLF利率下调，预期将会在2022年上半年推出。