2022年度宏观策略报告：关注中美周期差，把握阶段性投资机会

2022年度宏观策略报告重点关注中美周期差，把握阶段性投资机会。中国经济下行压力较大，国家采取措施稳增长，预计全年可以守住5%的GDP增速。产业增速分化，外需下，内需上，限电限产现象再次发生的概率小，工业生产可能已过低点。投资增速可能相对稳定，制造业投资保持一定景气度，基建投资估计会有所回升，地产投资边际改善，但可能仍有拖累。出口可能仍会有韧性，但增速回落压力较大。企业利润增速整体下行，但结构可能会持续改善。政策、物价与汇率方面，财政发力前置，对投资的拉动效果可能会比较明显，估计可以部分对冲一季度经济下行压力。美国经济、物价与货币政策方面，估计美国2022年财政政策支持力度会大幅低于2021年，个人可支配收入和企业利润增速可能会不及2021年，消费增速可能会受到一定影响。薪资水平上行，但劳动参与率仍不高，商品价格继续持续上升的可能性较小，通胀估计会在相对高位运行，但估计不会太高。建议关注春节前后阶段性机会、券商等低估值板块机会。双碳发展是国际大趋势，建议继续关注新能源、环保等板块。