21年全年稳健增长，22年业绩有望加速

贵州茅台发布2021年度生产经营情况公告，预计实现营收1090亿元左右，同比增长11.2%左右；预计实现归母净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。2021年全年业绩维持稳健增长，基酒放量保障业绩增长。产品结构持续升级叠加基酒产能放量，有望迎来业绩加速期。我们预计公司2021-23年EPS分别为41.40、49.30、56.87元，对应PE为49、42、36倍，给予2022年45倍估值，目标价为2216元，维持“买入”评级。