报告指出，国内经济持续修复，全球能源紧缺继续发酵。12月中国PMI值为50.3%，连续两月确认回升趋势，货币宽松政策效果显现。生产端在压制因素解除后恢复，而消费端信心快速提升，地产和汽车销售降幅将持续收窄。虽有局部疫情冲击，但政策发力适度靠前预期下，市场对财政及货币政策更加积极的预期加强，推动十年国债收益率下破2.8%，创2020年6月以来新低。海外方面，美国就业数据好于预期，新冠疫情新变种的影响减弱。但能源问题继续在全球性发酵扩散，在欧洲天然气供应短缺导致电价大幅上涨后，印尼因国内煤炭生产问题及电厂低煤炭库存因素禁止2022年1月出煤炭口；作为中国2021年煤炭进口最大来源国，印尼禁止出口或将严重扰动国内煤炭供应及金属定价方式。供给端支撑强劲，铝盈利空间继续扩大；铜市平稳运行。SHFE铝价涨1.7%至20380元/吨。据wind数据，全国铝锭库存延续下降趋势，电解铝社会库存下降7.7%至76.8万吨。欧洲能源危机持续发酵叠加库存继续低位运行并维持去库，铝价延续上行趋势。欧洲能源危机持续发酵，据Bloomberg数据，德国、法国以及西班牙等欧洲国家2021年电价上涨近200%，生产成本大幅上涨导致盈利空间大幅压缩，厂商通过减产以减少亏损，美铝以及海德鲁分别宣布其欧洲电解铝产能减产（美铝减产约22.8万吨/年，海德鲁减产约9万吨/年），2022年欧洲大工业用电形势或将更加严峻，成本攀升导致的减产预期将继续加强；国内当前铝锭库存仍处低位并维持去库，叠加各地碳减排政策仍未放松，供给端仍对铝价形成较强支撑。成本端方面，上周氧化铝价格较为平稳，行业自备电成本略有下降，行业盈利伴随铝价上行及成本端下降扩大至2649元/吨，继续建议，关注前期亏损且盈利迎来反转的电解铝企业。上周SHFE铜涨0.85%至70380元/吨，年末铜市平稳运行，交易所
