璞泰来公告与韶关市政府达成初步投资意向，拟扩建1万吨/年PVDF+2.7万吨/年R142b项目，总投资约14亿元。项目分两期建设，一期建设1万吨/年PVDF与1.8万吨/年R142b项目，建设期2年，预计2023年底前建成投产；二期建设1万吨/年PVDF与2.7万吨/年R142b项目，预计于2024年底前建成投产。本次产能扩建将与东阳光氟树脂现有的0.5万吨PVDF产能形成完整配套，最终将形成2.5万吨/年PVDF产能和配套的4.5万吨/年R142b原料产能，有效满足下游需求，同时公司可以实现原材料自主配套，管控能力加强。公司进一步完善在基膜、涂覆材料、粘结剂、涂覆设备和涂覆加工的产业闭环。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别至16.1/24.4/34.4亿元，对应EPS分别为2.32/3.52/4.96，对应PE 68/45/32倍。给予公司2022年60x PE，维持目标价为211.1元，维持“强推”评级。
