商汤科技是一家人工智能独角兽公司，其技术能力领先，已经形成了一套成熟的人工智能模型生产体系，具备规模化潜力。公司已服务超过1200家客户，商业化之路成功启航。AI应用场景快速增加，规模化成为行业竞争关键。公司具备规模化潜力，静待厚积薄发。考虑到公司当前暂无盈利且当前处于成长阶段，我们采用PS估值法。综合考虑，我们预计2021-2023年归属于母公司的亏损将分别为-107.36亿、-118.95亿、-129.34亿，对应EPS为-0.32元、-0.36元、-0.39元。我们给予上市后的合理估值区间是4.87-5.85港币，对应市值为1620.85亿港币-1947.02亿港币，对应PS为15-18倍。
