传统业务基础稳，电池铝箔布局快，铜膜业务可期待

万顺新材是一家以铝加工、纸包装及功能性薄膜制造为主业的公司。公司业务包括纸包装材料、铝板带箔加工及功能性薄膜制造。其中，电池铝箔布局快速，铜膜业务可期待。万顺新材的产能布局处于业内领先水平，预计2023年产能将达到17.2万吨。同时，公司预计2021-2023年铝板带箔销量为16.1/18.7/20.9万吨，电池箔销量0.32/3.8/4.6万吨。公司预计2021-2023年净利润为0.47/2.61/3.41亿元，EPS分别为0.07/0.39/0.51元。目前，公司股价对2021-2023年的PE为131.4/23.8/18.2倍，首次覆盖给予“增持”评级。