2021年,医药生物行业表现分化,政策延续。政策扰动下,权重平淡,主题频发,多点开花。行业政策方面,集采扩围,谈判加速创新放量;医保结余稳定,支付改革加速。展望2022年,创新制造,产业升级。在审评审批、集采谈判政策基本构建下,支付体系改革加速,政策闭环有望形成。产业升级深化,产业链思维强化,看好创新产业链、制造业的升级,关注消费的技术迭代和扩张。在创新前沿,看好创新出海、产业链布局。在创新制造,看好全球优势、产业升级。在消费升级,看好医疗服务的扩张,看好国产疫苗的技术革新和需求增长,看好连锁药房、品牌中药等。重点公司推荐:迈瑞医疗、药明生物、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、智飞生物、万泰生物、康龙化成、凯莱英、信达生物、通策医疗、诺唯赞、君实生物、海吉亚医疗、海思科、司太立、天宇股份、拱东医疗。