11月快递单价继续回弹,疫情反复引起航空波动。上市快递公司公布11月经营数据,顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单量增长13.96%、19.03%、13.39%、16.68%,分别实现收入增长10.95%、20.70%、27.35%、19.88%,单票收入分别同比变动-2.10%、1.71%、12.61%、2.93%。单量层面,11月行业单量增速环比回落4.31个百分点,主要系今年各大电商平台双十一促销活动整体增速下调明显,其中天猫、京东活动GMV分别下调至8.5%,28.6%,电商高峰驱动单量的增长动力有所削弱。分公司看,韵达、圆通、申通单量增速分别回调2.07、6.04、7.61个百分点。单价层面,通达系各家均实现同比及环比正增长,韵达、圆通、申通单价分别环比上月提升9.73%、10.86%、6.97%,单价水平分别反弹0.21、0.30、0.35元。整体上看,行业价格战激烈阶段已过,当前竞争格局下快递公司降低价格换取份额的积极性较弱,随着行业获量的方式从降价转向并购、增利的方式在降本的基础上新增分层提价,行业格局改善可期,建议关注近期表现。