首次覆盖报告：智能电表周期向上，能耗管理系统迎碳中和风口

炬华科技是一家综合能源解决方案服务商，主要业务包括物联网系统带动的智能电表、智能水表、智能电气、能源云边路由器、物联网传感器等物联网远程终端发展。公司的智能电表业务在电网招标中份额保持稳定，同时大力发展智能水表和用户侧能耗监测和管理业务。电力物联网、数字电网带动感知层设备需求，智能电表作为强制检定类计量器具，其检定周期一般不超过8年。炬华科技在碳中和背景下智能用电体系迎来风口，子公司上海纳宇电气在能耗管理系统业务上已覆盖全国80余条地铁，在全国轨道交通领域的市占率遥遥领先。公司预计2021-23年的营业收入分别为12.4/16.4/22.1亿元，归母净利润分别为3.0/4.1/5.3亿元，对应EPS为0.59/0.80/1.04元。首次覆盖给予“买入”评级。