本报告主要关注了2021年11月的房地产开发行业数据。在投资方面,单月投资增速连续三月负增长,但累计增速仍保持在6%。土地购臵和新开工表现回暖,但土地购臵仍显著低于去年同期。新开工和竣工均有所改善,其中新开工或受益于房企融资环境边际改善,而竣工则受益于“保交付”要求。销售方面,单月商品房销售金额和面积同比跌幅缩窄,但整体市场看跌预期依然较强。资金方面,房企到位资金同比降幅收窄,其中个人按揭贷款同比增幅扩大至10.6%。建议关注现金流优秀、负债情况良好、土储分布城市能级较高的头部国企和民企,以及受益于保障房政策的逆周期代建赛道龙头。风险提示包括疫情超预期、销售超预期下行、房企信用违约及其影响扩散风险。