深度报告：酚醛树脂行业绝对龙头，拓展生物质化工打开长期成长空间

圣泉集团是一家专注于合成树脂行业的公司，拥有30年酚醛树脂研发生产经验，是国内最大的酚醛树脂供应商。公司还成功开发出光刻胶用线性酚醛树脂，打破了国外垄断。公司还专注于特种环氧树脂领域，利润率高于同行。公司于1987年进军呋喃树脂，目前已经发展成为铸造造型材料领域最全供应商。公司依靠科研创新，将农作物废弃物玉米芯、秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并高效利用，形成了拥有自主知识产权的生物质精炼技术。公司还前瞻性布局生物质化工，百万吨秸秆一体化项目将打开未来成长空间。预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.01、10.31、13.59亿元，对应当前股价PE分别为40、27、20倍，首次覆盖，给予“买入”评级。