2022年社融增速有望达到11%。展望2022年，各项贷款增速先下行后回升，全年增速有望落在11.6%左右，增量约22.4万亿元。分项上看，房贷仍然秉承“房住不炒”定位，未来打击投机与保证刚需并举，叠加保障性住房开发贷回升空间较大，房贷有望企稳。基建贷款作为多年来信用创造的主力，是对冲房贷下行的重要抓手，明年基建投资发力，预计基建贷款增速上行。制造业贷款是政策加码与内需向好的最大受益项，结合央行披露的制造业中长期贷款数据，我们判断2020年以来制造业贷款或已实现快速增长，明年将持续高增。绿色和普惠金融贷款合计占比已超20%，依托于国家长期发展战略，在未来仍有广阔增长空间。政府债券多发和表外融资收缩趋缓。展望2022年，社融增速即将触底回升，2022年全年有望达11%以上。
