11月经济数据公布，工业生产回升，但总量经济最差的阶段可能还没有看到。其中，采矿业和电热燃的工业增加值两年复合增速分别为4.1%和8.2%，均较限电限产加强前的8月，提升超2个百分点，而制造业工业增加值两年复合增速为5.3%、仍低于8月的5.7%。需求端呈现消费弱、投资分化、出口强的特点，其中，疫情反复下，餐饮收入两年复合下降1.7 %，拖累社零回落；制造业投资支持下，固定资产投资两年复合当月增速回升0.2个百分点至3.6%，而地产和基建投资均回落。服务业和中小微企业承压下，结构性就业问题突出，就业压力上升的潜在风险或不容忽视。政策托底加码正在蓄力中，主要抓手或由传统引擎转向新动能。
