2021年1~11月宏观数据点评：供给冲击减弱，需求收缩压力仍大

本报告指出，11月份工业生产和制造业投资均延续改善，高技术行业为主要支撑。但地产基建仍在筑底，疫情拖累消费再度放缓，转型阵痛下国内需求整体收缩压力仍大。预计全年GDP约增长8.0%，四季度增长3.6%左右。投资端在“制造业缓修复、基建托底作用不强、房地产下行风险加大”的共同作用下，四季度整体动能趋缓。消费受制于居民收入恢复放缓和疫情扰动加大，或延续弱修复。投资方面，制造业是整体动能平稳的主要支撑，但地产出口需求走弱、成本短期仍高等因素将制约其修复高度。