煤焦钢周报：煤焦钢有所反复，短期震荡偏强

周度报告国投安信期货DIK ESSENCEHUTURL2021年12月13日焊焦钢有所反复，短期震荡偏强焊焦钢周报*要点概览一下游赶工放缓，钢材需求有所回落，产量维持低位，库存降速依然较快。地产调控边际松动、降准等稳增长措施改善市场预期，对操作评级淡季需求实际激效果有待观察。高利润下钢厂复产意隐增强，采暖螺纹★☆☆季、唐山限产加码等约束下，供应弹性依然不大，关注政第变化。盘面热卷☆☆☆反弹至相对高位后波动加剧，受宏观政第策及商品情绪影响，节奏切换较焦炭★☆☆快。焦炭方面，市场供需两弱，焦化厂内库存持续回落，现货继续博焦煤★☆☆奔，盘面基差修复后上行阻力有所增大，短期震荡偏强。焦煤方面，供何建辉高级分析师需边际改善，动力煤企稳对盘面形成支撑，短明有望延续偏强走势。F0242190Z0000586*终端需求一环比开始回落。上周，钢材现贷有所回调，上海螺纹折实重4949元/吨（-10），上海热卷4800元/吨（-50）。沪螺终端采购1.66万010-58747784吨（-0.1），全国建材贸易商日均成交17.24万吨（-1.25）。螺纹社库下gtaxinstitutetessence.com.cr降6.1%，厂库下降10.4%，热卷社库上升1.2%，厂库下降1.7%。随看下游赶工力度下降，建材需求回归淡季属性，环比开始回落，限产背景下库存仍保持较快下降速度，关注稳增长加码后淡手需求强度。*钢铁供给一高炉开工维持低位。上周，全国247家钢厂高炉开工率68.14（-1.65），高炉产能利用率74.12（-0.68），端效周产量274.62万吨（-2.59），长流程239.41（-4.93），短流程35.21（+2.34）；热卷周产室282.56万吨（+1.93），估算的效长流程毛利1003元/吨，短流程毛利317元/吨，热卷毛利973元/吨，高利润下钢厂生产积极性较高，不过京津粪等地采暖季限产政策执行良好，登加唐山限产阶段性加码，高炉复产依然受限，关注高层纠偏运动式减碳后限产政策变化，*焦炭一现货博奔加剧。高炉开工稳中有降，需求依然疲弱，山西等地环保趋严，焦化开工也处在偏低水平，市场延续供需两弱状态，钢厂补库力度有所加大，焦化厂内库存持续回落，压力明显绘解，现货仍处于博弃奔持状态，随著吨钢润显营修复，首轮提涨普地概率加大，现货企稳对盘面形成支撑，基差悠复后上行阻力有所增大，短期震荡偏强，焦煤一供需边际改舌，煤矿出货好转，开工率有所上升，下游焦企补库积极性回升，产地库存继续回落。受新变异击株影响，蒙煤日均通关维持在100车以下，京唐港、营妃旬在港澳煤部分放行通关，焦煤供需边际改苦，动力煤企稳对盘面形成支撑，短期有望延续偏强走势。*风险提示：授情扩散，国内经济大幅下湾，去产能、环保限产加归本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览表1：期货行情周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅螺纹钢主力合药4415. 056. 01. 28%0. 63%14. 20%热卷主力合约4535.011. 00. 24%3. 43%7. 24%焦炭主力合约2972. 0128. 04.50%3. 83%17. 33%焦煤主力合约2034.5104. 55. 41%13. 72%33. 72%铁矿石主力合约668.553. 08. 61%17. 18%28. 66%教据未源：wind，找的钢铁网，因投安信期货整理图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热券5-1价差历史图 RB22052201RB21052101 he22052201 hc21052101元/lRB20052001 RB19051901元/al hc20052001 hc19051901400 RB18051801c180518012000.100-200--200-400.-600300-800.-1,000J-4005-167-139-1311-141-155-167-139-1311-141-15数据来源：wind，国投安信期货整理数据来源：wind，国投安信期货整理图3：焦炭5-1价差历史图图4：焦煤5-1价差历史图+J22052201价差J18051801价差JM22052201价差JM18051801f差/0J19051901价差J20052001价元/JM19051901价差JM20052001价200.J21052101纷差400 JM21052101价差0 +200 --200-0 .-400.200-600--400--800-600--1,000 7-138005-169-1311-141-155-167-139-1311-141-15数据来源：wind,国投安信期货整量数据来源：wind，国投安信期货整理本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石05-01合约价差图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差1180511801价差+1190511901价差+ 2021.年2020年2019年元/1200512001纷益1210512101价差元/ 2018-年 2017.§90 +1220512201价差600 -60 30 -400.0200.-30.-60.-90.-120200.-150 7-139-1311-141-1400.5-161月3月5月7月9月11月数据来潭：wind数播来源：wind，国投安信期货整理图7：螺较/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价+ 2021-年 2020-年2019.年+ 2021-年2020- 2019.年+ 2018.4+ 2017.年 2018.年+ 2017.年63.5 8·3 2.5 国投安信期货1.51月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：wind,国投安信期货整理图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价+ 2021-年 2020-年 2019.年+ 2018.4 2017.年2.21.81.61.41.21月3月5月7月9月11月数据来源：wind，国投安信期货整理本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌成文价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅螺纹钢(标准交割品)4945.710. 30. 21%2. 51%21. 23%热枣(标准交割品)4820.020. 00. 42%3. 66%6. 40%铁矿石(标准交割品)674. 155. 38. 94%13.52%36. 82%普氏指数（62%，美元/干吨）106.78.38. 49%15. 41%30. 94%焦炭(标准交割品）2914. 00. 00. 00%26. 95%13. 04%焦煤（标准交割品）2034.80'S-0. 25%40. 42%47. 37%数据来源：我的钢缺同，wind，快成移流，煤炭资源网，国投安信期货整理图10：螺纹主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价+ 2021年 2020·年 2019.年 2021年2020-年 2019.年2018.年+ 2017.年2018.年2017.年6-103-6.-15.'920-1225.15.1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind，我的获网，国投安信期货整理数据来源：wind，我的纳获网，国投安信期货整理图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日）+ 2021年 2020·年 2019·年+ 202142020·年 2019·年 2018.年+ 2017.年10 -30 20 0.10.-10.0.1020204040.501月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：我的钢获网，wind，国投安信期货整理数据来源：我的钢获网，快成移流，煤发资源网，wind，国投安信期货整理本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价+铁矿石主力（期-见）/现比价03.612-15 -18-21 J2020-12-242021-3-292021-7-22021-10-5数据来源：我的钢铁同，wind第二部分基本面数据终端需求图15：上海线螺采购量（周度，季节性图）图16：全国建材贸易商成交量（5日移动平均） 2021年2020年2019年 2021年0 2020.年0 2019.年 2018-年 2017.年 2018-年2017.年50,000 300,00040,000250,00030,000200,000150,00020,000100,00010,00050,0000 .1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数据来源：wind,国投安信期货些理数据来源：mysteel，国投安信期货整理图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：唐山Q235方坏价格+ 2021.年0 2020.年+ 2019.年+ 2021.年2020.年+ 2019.年万吨 2018.年0 2017.元/ 2018年2017.年1206,000 1005,500 805,000 604,500 4,000 403,500 203.0002,500 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数搏来源：wind数撼来源：wind本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况图19：全国、河北、唐山高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年）●全国高炉开工率河北高炉开工率估算的长流性媒技钢毛利唐山高炉开工率元/吨估其的抵流程据纹钢毛利90 1,500 估算的然基毛利80 -1,200 70 90060 600 .30050 -40 ML3002018-12-14 2019-7-2730.2021-8-96002020-3-312020-12-42018-12-14 2019-7-272020-3-312020-12-42021-8-9数据来源：mysteel，国投安信期货整理数据来源：图ind，我的钢铁网图21：钢材社会库存图22：中钢协统计重点钢厂库存及旬度租钢产量五大钢材品升总社库（在）中国程钢产量(的)重点钢广钢材库存万吨五大钢材品种总杜库同比(右)万吨2,400 203,500 2,100103,000 1,800 2,500 AN01,500 2,000 安信期货1,200 -101,500 900 201,000600 2020-12-242021-3-2930500.2021-7-22021-10-52018-12-20 2019-7-272020-3-312020-12-42021-8-9数据来源：mysteel数据来源：我的钢铁同，wind，国投安信期货整理表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况率存可用天数环比增减去年同期水平焦炭库存（110家样本钢厂）16. 711. 7714, 45焦煤库存（110家样本钢厂）16.211. 8717. 00教据未源：我的钢铁网，国投安信期货整理三、焦炭供给与库存本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域）图23：主产省样本焦化平均利润（周）●其他地区内常古山东华东地区(26家)华北地区(42家)元/·河北山西华中地区(6家)西北地区(13家)1,200 100 -1,000 90 800 08600 国投安70400 60 20050 -40 200302018-12-192019-7-272020-3-312020-12-42021-8-9数据来源：煤发资源网数据来源：我的钢铁网图25：100家独立焦化产能利用率季节图（周）图26：焦炭总库存同比变化图（周）+ 2021.年 2020.年+ 2019.年mysteel中国焦总本存同比(右) 2018.年+ 2017.年万mystee1中调焦资总