车载、手机镜头增长低于预期，不改长期升级方向

舜宇光学科技发布了2021年11月的出货量数据。车载镜头出货量为5KK，同比下滑25%，1~11月出货量为63KK，同比增长25%，低于全年指引。手机镜头出货量为124KK，同比下滑4%，1~11月出货量为13亿颗，同比下滑6%，低于全年指引。手机摄像模组出货量为45KK，同比下滑3%，1~11月出货量为6.2亿件，同比增长13.6%，低于全年指引。其他镜头出货量为10KK，同比增长27%，1~11月出货量为103KK，同比增长91%。公司预计未来车载光学行业将持续蓬勃发展，手机光学收入复合增速在15%的水平。我们下调公司2021~2023年净利润至55、68、84亿元，同增13%、23%、24%，给予公司买入评级，目标价人民币246元（折合港币302元）。