医药生物行业本周上涨1.08%,跑输沪深300指数,跑赢创业板指数。本周周专题,我们对2022年度策略报告“核心五问揆情度理,先进制造+创新升级大处落墨”的精华内容进行了抽提,以供参考。本周医药整体指数表现较好,具体表现为:第一,整体节奏上,前低后高。第二,风格上,从上半周的个股切到下半周的大小共振,和前面一段时间发生了变化,周维度去看更侧重低估值变化。第三,子领域上,周维度看是中药和药店表现较好,下半周更为亮眼的是消费医疗医药。这样的表现背后,我们认为原因如下:第一,以白酒为代表的消费板块持续表现,形成了逻辑外溢。第二,人民币持续升值导致外资近期的持续流入,底部医药也会受益。第三,市场对于底部医药逐步识别,配置意愿在逐步加强,但纠结点还是在“结构性估值是否便宜”、“结构性持仓集中度是否得到充分释放”、“经历了几年的高景气龙马价值观的洗礼,对于过渡期均衡风格下个股行情选择问题上的不适应”,对于低估值变化相对有信心。第四,周四大票行情启动,但小票也表现较好,其实这也是市场对于医药再平衡阶段“风格均衡化”适应的一种表达。本周医药无重大事项。最后还是那句,大观点没变化,医药进入长期配置区间,底部耐心向上,2022年上半年,背靠赛道而非依赖赛道的自下而上的选股策略应该是主基调。医药板块观点:1、从几年维度思考:如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,那么今年要更重视“估值消化状态下的个股性价比”,虽然都是结构性机会,但其表达不同。面对医药短期弱势,我们把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本质是什么?是医药刚需的长期拉动,是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足度和渗透率极低,这是医药最为长期的大逻辑,但是因为大家对于支付端变革政策的担忧,大家似乎忽略了这个本质,支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制,最多算中短期干扰项。中长期看,我们是乐观的。GDP处于增速下行阶段,经济结构持续调整,而我国医药产业又处于成长早期