HPDLF：“CB”发行增强的财务灵活性，在 HPDLP 上购买

招银国际发布了一份关于合生集团的信用评论报告。合生集团通过发行可换股债券筹集了2.5亿美元，期限为363天，票面利率为8%，转换价为每股20.16港元，初始转换溢价为4.6%。该债券被认为是合理定价的机会主义融资活动，合生集团的信用状况良好，因为其在整个周期的还款记录、资产负债表透明度较高，MI水平较低（仅占总股本的16%）以及其30亿美元的上市投资组合提供的财务灵活性。合生集团的合约销售额在21年10月增长了42.6%至人民币363亿元，主要受ASP增长103.5%的推动。招银国际建议在HPDLP上买入，并考虑在波动的市场条件下这些是低beta套利交易（23年和24年的YTM为8-9%）。