2022海外宏观焦点展望：再探滞胀与加息的一致性预期

本报告探讨了2022年海外宏观和资产配置展望的两条关键线索：市场对滞胀的警惕和对美联储进入加息通道的预期。报告认为，市场对加息的一致性预期可能领先于加息靴子落地时点数年不等，因此不能将其作为预测的基石。2022年美国通胀可能呈现出前高后低的走势，可能不利于美联储在2022年较晚的时间节点做出加息决策。大财政政策周期延续之下，公共基建投资带动的投资增长，或将成为海外经济基本面的增量贡献。报告认为，当前市场的资产定价与可能出现的修正方向包括：美股表现已经在事实上反映了加息预期，如果2022年实际的加息时点、路径较当前一致预期发生偏差，那么在推演的加息后置情形下，美股市场的估值压力将会得到缓解；美元强势和新兴市场股市、汇率弱势一体两面，共同印证了市场对于未来美联储货币政策相对更紧的判断。