行业择时及指数基金(含ETF)配置月报：2021年12月期

本报告主要讨论如何利用行业基本面、行业价量因子、分析师预期因子、市场情绪因子等来构建底层的轮动框架。模型回测显示，该策略2016年以来多空收益年化19.98%，夏普2.3，多头效应明显。多头减去行业等权配臵的年化超额收益为12.18%，超额夏普比率1.78。相对而言，过去几年策略仅在2018年出现较大回撤，其他时间段较为稳定。报告推荐的行业包括化工、家电、钢铁、有色、轻工、采掘、休闲服务、银行和电子等。在ETF及指数基金组合配臵层面，优选跟踪误差、相关系数均具备优势的品种，最终筛选出如下基金构成等权重组合。