中国投资策略中国在岸见解：2022年最让我们担心的是什么

汇丰银行2022年信用展望虚拟研讨会的总结是：1）地方政府融资平台尾部风险上升，但违约率应该很低；2）中央国有企业应该从去杠杆化中获益更多；3）民营企业的前景依然严峻，但成熟度迅速下降将有助于地方政府融资平台尾部风险上升。汇丰银行建议过滤掉不受市场青睐或地方政府财政薄弱的LGFFV名称，并认为LGFFV信贷市场是一个主要的市场。监管机构下一次“压力测试”的候选者将是第一次允许LGFFV违约，这将为投资者创造机会。中央国有企业将受益，而地方国有企业的问题更多。民营企业（POE）在人民币债券市场上已连续四年违约率和净赎回率上升，但2022年POE债券到期日将大幅下降，违约率开始下降。汇丰银行认为那些能够生存下来的开发商会变得更强大，尽管市场对民营企业的信心可能会在2022年仍然疲软，并在2023年才开始复苏。