宏观策略周报：如何看待美国11月非农数据？

美国11月非农就业人数新增21万，低于预期值55万人，但失业率大幅下降0.4个百分点至4.2%。美国非农就业人数与失业率的统计口径不同，短期出现背离是可能的。美国11月非农企业平均时薪季调环比上涨0.26%，涨幅明显低于9、10月份0.55%、0.36%的涨幅。这可能与美国劳动力供应边际增长(美国11月劳动参与率提高0.2个百分点至61.8%)和就业需求增长放缓(新增非农就业显著低于9、10月水平)有关。工资上涨放缓意味着短期通胀压力减弱，但能否持续仍有待观察。