策略周报：中概股再迎负面冲击

本报告摘要如下：

1. 美国11月非农数据强劲，但劳动力市场并未出现疲弱迹象，这表明美国就业市场的高景气。考虑到美国紧张的就业市场与持续高企的通胀，加上变异毒株的接连出现及其引发的疫情会进一步推升通胀的可能性，美联储当下的Taper是有可能在12月会议上有所提速的。当前，美联储货币收缩的趋势已经显露，一旦2022年通胀延续高企超过半年，加息也将随之而至。

2. 滴滴宣布从纽交所摘牌，中概股恐慌或冲击港股。12月3日晚间，滴滴股价开始大幅下跌，加上此前美国证监会公布的监管外国上市公司新规配套细则加大了中概股退市担忧，从而带动中概股整体显著下行。对于港股市场而言，中概股恐慌抛售潮短期会给港股资讯科技板块带来负面冲击，但由于港股与美股市场在估值体系上是紧密联系甚至趋同的，所以3日晚间美股中概股的大跌将蔓延至下周初的港股。但是，从中长期角度看，中概股一旦大量从美股退市转至港股上市，将给港股市场带来更多的优质资产，也给港股市场及投资者带来更多的机遇。

3. 互联网政策底仍需等待，关注工业制造与消费。港股近期的表现偏弱，恒生指数也处于磨底过程中，这对于投资者也是艰难的考验。立足当下，当前港股的“寻底之路”仍在途中。不过，接近破净的恒指也显示，港股距离底部或许已不远。我们建议，就短期而言，景气度有望向上的高端工业制造、具有提价能力的必需品消费以及性价比较高的悦己型消费都是可以进行关注的领域。

4. 风险提示：全球经济复苏不确定性加大，政策不确定性，市场波动性增加。