本周（12月04日-12月10日）国内制造业PMI重回扩张区间，上游价格大幅上涨对中下游的冲击大幅缓解。但11月地产销售继续低迷，拖累金属商品需求。但近期地产政策转向提速，各级政策加快解决政策“压力测试”后的问题，我们预计未来1个季度地产政策底向市场底传导，对金属商品的需求将迎来实质性拐点。周五总理指出国内货币政策将围绕市场主体需求制定政策、适时降准，流动性或将继续宽松。海外方面，美联储主席鲍威尔连任后迅速转鹰，美国流动性收紧加速；虽11月新增非农就也不及预期，但失业率继续下降，加速收紧预期持续。新冠病毒新变种Omicron继续扩散至56个国家，其具体影响仍需观察。去库趋势延续，基本面继续支撑铝价，铜供需仍维持相对弱势。临近年末，国内部分地区电网需求加速，对冲地产需求低迷的影响，而下游加工厂转向回笼资金，接货意愿逐步走弱。海外方面，美联储加速收紧流动性及Omicron的影响逐步被商品市场消化，非洲铜供给或受新冠新变影响。我们认为国内消费淡季定价基本充分，在明显无外力冲击下铜价仍将维持在70000元/吨中枢震荡。锂价全面加速上涨。受天气影响，本周碳酸锂开工率与产量继续下降2.12%、2.12%至51.8%、4391吨，库存下降2.53%至6428吨；氢氧化锂开工率与产量分别增长1.72%、1.14%至64%、4448吨，库存增长4.6%至266吨。四季度新能源汽车消费旺季来临，11月新车交付集体发力，小鹏、理想、蔚来、哪吒分别交付15613、13485、10878、10013台，分别同比增长270%、190%、106%、372%，环比增长54%、76%、197%、24%。据EV volumes，全球新能源汽车10月份销量为62.4万辆，为今年以来第二高销量数据，同比增长74%，但受芯片短缺
