蜂窝板资产整合有利发展，材料平台逐渐形成

华正新材是一家主要从事覆铜板、导热材料、交通物流用复合材料、绝缘材料、铝塑膜等复合材料的研发、生产和销售的公司。公司通过多年的布局，逐渐形成了多元化的材料平台。公司正在青山湖设立全资子公司浙江华聚，有望整合生产能力，利于管控和未来发展。公司高端CCL持续突破，加码铝塑膜打开空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.66亿元、3.55亿元和5.09亿元，对应EPS分别为1.87元、2.49元和3.58元，当前股价对应PE分别为22.76倍、17.07倍和11.90倍，维持“买入”评级。