收购高峰创建55%股权，进一步夯实外销及产品实力

敏华控股（01999）拟收购高峰创建55%股权，进一步夯实外销及产品实力。高峰创建主要从事沙发出口业务，是国内第二梯队的沙发出口商，其经营集中于美国及澳大利亚，产品风格上以美式沙发和高端欧式沙发为主。除了在国内有产能布局（广东工厂）外，高峰创建还拥有两间泰国工厂和一间越南工厂。高峰创建FY2021税后净利润2153.7万港元，截至2021年7月31日的净资产为4.15亿港元；本次交易对应FY21PE 18X，对应2021年7月31日的PB仅0.9X，估值性价比较高。收购完成后，公司在供应链优势以及中后台规模效应有望帮助高峰创建改善盈利能力。预计FY2022-FY2024 归母净利润分别为24.4、30.8、38.0亿港元，对应PE20、16、13X。维持“买入”评级。