根据报告正文，2021年1月1日-2021年11月29日，申万休闲服务板块跌21.57%，板块涨幅靠前均为小市值公司，涨幅最高为长白山，涨幅超35%，市值最大公司中国中免跌28%。截至2021年11月29日板块整体PE估值为37倍，从历史估值来看处较低区间。行业基本面判断：免税向好仍将持续，Z时代需求兴起利好新消费。茶饮小酒馆行业精准满足需求，酒馆行业市场规模2015年-2020年的CAGR高达67.03%，酒馆行业2020-2025年间CAGR也将达到18.8%。酒店行业头部品牌加速开店，未来行业集中度加速提升。景区整体旅游行业恢复仍不太理想，2021年国庆假期国内游出游5.15亿人次恢复至2019年同期的70.1%，实现国内旅游收入3890.61亿元，同比减少4.7%，恢复至2019年同期的59.9%，国内旅游仍呈现周边游为主的态势，虽景区接待游客承载力限制解除，但景区整体恢复至2019年水平仍需等待疫情全面缓解。建议配置长期逻辑较清晰，所处优质赛道、拥有较深护城河的行业龙头：中国中免。疫情结束后，相关标的有望迎来业绩复苏，关注复苏中的低估值龙头：首旅酒店。关注符合未来消费趋势的优质新兴行业的公司：奈雪的茶、海伦司。
